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油价时变跳跃及其对中国股票市场的冲击效应

发布时间:2023-02-18 12:35
  作为现代工业发展的主要能源,原油对一国经济运行的影响不言而喻。随着我国原油对外依存度的持续攀高,在金融市场全球化的背景下,国际油价对我国金融市场的影响日益凸显。然而,以往有关油价波动及其影响的研究却主要着眼于常规波动率集聚及其溢出效应;涉及其非常规跳跃行为的研究亦集中于大宗商品市场方面,而对油价跳跃与股票市场的关系探讨相对较少。本文以2010年1月1日至2018年12月31日的日度数据为样本,首先构建EGARCH-ARJI(-θt)模型证实了后危机时期油价跳跃的存在性,并就其跳跃幅度与跳跃强度的时变特征进行了探讨,且发现隔夜极端信息对油价跳跃频次具有显著的放大效应。此外,为检验前述结论的稳健性,本文还采用将样本向后滚动一年的方法进行了实证考察;结果表明,油价跳跃的客观存在性和时变特征依然成立。在油价跳跃的影响方面,基于ARMA(Mt)-EGARCH(Vt)-SSTD模型的实证研究表明,当期油价跳跃的确会对我国股票整体市场及行业收益和风险产生显著冲击,但正向跳跃与负向跳跃的影响并不相同。虽然其对股市收益的影响未表现出明显的规律性,但其对股市风险的影响却呈现出明显的行业相关性特征。同时,考...

【文章页数】:75 页

【文章目录】:
摘要
Abstract
第一章 序论
    1.1 研究背景
    1.2 研究思路与内容
    1.3 创新之处
第二章 文献综述
    2.1 研究内容概述
        2.1.1 国际油价行为特征研究
        2.1.2 国际油价对宏观经济影响研究
        2.1.3 国际油价对股票市场影响研究
    2.2 研究方法归纳
        2.2.1 常规波动研究方法
        2.2.2 非常规波动研究方法
    2.3 研究进展与不足
第三章 实证模型与研究方法
    3.1 带开盘价格冲击的GARCH-ARJI(-θt)模型
    3.2 带外部解释变量的ARMA(Mt)-EGARCH(Vt)-SSTD模型
    3.3 广义可加性异常值(GAO)诊断方法
    3.4 近似标准误检验方法
第四章 油价时变跳跃的估计与分析
    4.1 数据来源与处理
    4.2 描述性统计和平稳性检验
    4.3 油价跳跃的实证检验与分析
        4.3.1 存在性及原因分析
        4.3.2 时变性及原因分析
        4.3.3 稳健性检验
第五章 油价跳跃对中国股票总体市场的冲击效应
    5.1 油价跳跃对中国股票总体市场冲击效应的初步研究
        5.1.1 当期油价跳跃的冲击效应
        5.1.2 滞后一期油价跳跃的冲击效应
    5.2 控制其他因素后油价跳跃对中国股市的冲击效应
        5.2.1 控制其他因素后当期油价跳跃的冲击效应
        5.2.2 控制其他因素后滞后一期油价跳跃的冲击效应
第六章 油价跳跃对股市全行业的冲击效应
    6.1 当期油价跳跃对中国股市全行业的冲击效应
    6.2 滞后一期油价跳跃对中国股市全行业的冲击效应
第七章 主要结论及政策建议
    7.1 主要结论
    7.2 建议与启示
    7.3 后续研究方向
附录A 基本油价跳跃模型
参考文献
致谢



本文编号:3744979

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