中概股回归股票估值研究 ————以澜起科技回归为例

发布时间：2023-03-04 12:43

　　伴随中国企业海外上市之风逐渐消散,中概股回归概念成为国内资本市场值得关注的新趋势,2019年以来,科创板开板,注册制施行,为中概股回归提供了崭新的回归路径。随着芯片国产化进程,半导体行业中概股也走上了回归之路,半导体行业企业在我国资本市场与境外美股市场产生的估值差异,成为了国内资本市场吸引半导体行业中概股回归的主要原因,澜起科技作为首登科创板的中概股回归企业,具有纳斯达克上市、私有化退市、拆除VIE架构、科创板上市一系列的分析要素。本文运用案例研究法,主要站在估值差异、估值套利以及企业成长性的角度,利用PE估值、EV/EBITDAR估值、FCFF估值法对澜起科技进行股票估值分析,探寻中概股在纳斯达克市场以及中国科创板市场的估值差异,为其他准备回归A股的中概股企业提供借鉴。这篇文章的主要内容包括:对中概股回归的概况和回归路径进行理论总结以及介绍相关估值理论;对澜起科技回归案例进行介绍,对澜起科技赴美上市原因、私有化退市原因以及选择科创板上市的原因进行分析;运用三种不同的估值方法对澜起科技在中美资本市场的估值差异进行实证;根据研究得出的结论对其他想要通过登陆科创板回归国内资本市场的中概股企...

【文章页数】：72 页

【文章目录】：
摘要
abstract
1.绪论
    1.1 研究背景
    1.2 研究目的和意义
        1.2.1 研究目的
        1.2.2 研究意义
    1.3 研究方法与数据来源
        1.3.1 论文的研究方法
        1.3.2 论文的数据资料来源
    1.4 论文的创新点
2.文献综述
    2.1 关于上市企业私有化退市
    2.2 关于中概股回归
    2.3 关于公司价值评估
    2.4 关于科创板
3.中概股回归概况和估值理论基础
    3.1 中概股回归概况
        3.1.1 中概股相关概念
        3.1.2 中概股概况
    3.2 中概股私有化回归的典型路径及案例
        3.2.1 借壳上市——360借壳江南嘉捷
        3.2.2 新三板通道-百合网并购世纪佳缘
        3.2.3 直接IPO——药明康德
        3.2.4 中概股回归的新路径-科创板上市
    3.3 估值理论基础
        3.3.1 市盈率估值
        3.3.2 EV/EBITDA乘数估值
        3.3.3 自由现金流量折现模型
4.澜起科技案例介绍
    4.1 澜起科技公司介绍
    4.2 澜起科技纳斯达克上市又私有化过程
    4.3 澜起科技拆除VIE架构后科创板上市过程
5.澜起科技案例分析
    5.1 澜起科技赴美上市原因分析
    5.2 澜起科技私有化退市原因分析
    5.3 澜起科技选择科创板再上市原因分析
6.澜起科技回归估值分析
    6.1 市盈率估值方法
        6.1.1 中美资本市场市盈率对比
        6.1.2 利用市盈率法计算澜起科技的价值
    6.2 企业价值/EBITDA乘数估值法
        6.2.1 中美资本市场EV/EBITDA对比
        6.2.2 利用EV/EBITDAR估值模型计算澜起科技价值
    6.3 FCFF估值法
        6.3.1 自由现金流量FCFF_t的估测
        6.3.2 加权平均资本成本的估测
        6.3.3 对于永续增长率g的估计
7.结论与启示
    7.1 澜起科技估值案例分析结论
        7.1.1 澜起科技估值结果分析
        7.1.2 澜起科技估值分析的启示
    7.2 澜起科技回归结论及对其他中概股的启示
    7.3 澜起科技估值研究对科创板的政策启示
参考文献
致谢



本文编号：3754309