定向增发中潜在利益输送行为分析 ————以盛屯矿业为例

发布时间：2023-06-02 00:17

　　定向增发是指上市公司由于资金需求,向特定的投资者发行股份的形式。目前我国对于选择定向增发融资的公司硬性要求更为宽松,因此,即便是亏损的企业也能够通过增发获取资金。在目前的经济形势之下,上市公司往往出于获取资金、利益输送等目的进行定向增发。然而,我国有关定向增发的相关制度还不完善,对于中小投资者的保护力度较弱,执法也存在一些漏洞,这就造成了市场上的套利者有利可图,大股东利用监管漏洞转移公司利润的现象屡禁不止,这种行为不仅会有损公司的利益,还会扰乱公正的市场秩序,需要引起相关单位的注意。国外相较于国内有关定向增发的研究更为深入,主要的研究都是围绕定向增发的折价率、定向增发行为对企业绩效带来的积极和消极的影响,以及定向增发中潜在的利益输送行为展开的。相比之下,我国对于定向增发的研究大多采用实证的方法进行阐述。而本篇文章采用理论与案例相结合的方式,在文章开篇对定向增发的相关研究及理论基础作了简要的阐述。随后在文献综述介绍的基础上以盛屯矿业作为案例公司,对其增发动因、可能发生利益输送的行为方式、定增后短期公告表现及企业价值变动等方面进行分析,并且在此基础上对有关单位如何防范利益输送行为进行一些政...

【文章页数】：69 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
1 导论
    1.1 选题背景和研究意义
        1.1.1 选题背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 文献综述
        1.2.1 关于定向增发动因的研究
        1.2.2 关于定向增发对企业绩效影响的研究
        1.2.3 关于定向增发中利益输送问题的研究
        1.2.4 文献述评
    1.3 论文框架与研究方法
        1.3.1 论文框架
        1.3.2 研究方法
2 理论基础
    2.1 相关概念界定
        2.1.1 定向增发
        2.1.2 资产注入
        2.1.3 利益输送
    2.2 定向增发中常见的利益输送方式
        2.2.1 压低发行价格
        2.2.2 注入非优质的资产
        2.2.3 虚增资产价值
        2.2.4 大股东套现行为
    2.3 定向增发的相关理论
        2.3.1 控制权理论
        2.3.2 委托代理理论
        2.3.3 信息不对称理论
3 盛屯矿业定向增发案例介绍
    3.1 盛屯矿业的概况
        3.1.1 公司简介
        3.1.2 股权结构
    3.2 盛屯矿业两次定向增发的过程介绍
        3.2.1 两次定向增发的方案介绍
        3.2.2 两次定向增发的实施进程
        3.2.3 发行结果及股本变动情况
4 盛屯矿业定向增发的动因分析
    4.1 外部动因
        4.1.1 宏观经济形势
        4.1.2 制度管理因素
    4.2 内部动因
        4.2.1 获取资金
        4.2.2 控制融资过程中的风险
        4.2.3 降低融资中的信息成本
        4.2.4 获得先进技术和经验,提升竞争力
        4.2.5 大股东低价增持股份
        4.2.6 巩固大股东控制权地位
5 盛屯矿业定向增发潜在利益输送行为分析
    5.1 发行择时,压低增发价格
    5.2 注入资产价值高估
    5.3 限售期解禁后即减持套现
6 盛屯矿业定向增发经济后果分析
    6.1 短期公告效应分析
        6.1.1 2013 年定向增发董事会决议公告日公告效应分析
        6.1.2 2019 年定向增发董事会决议公告日公告效应分析
    6.2 企业价值分析
    6.3 财务绩效分析
        6.3.1 对偿债能力的影响分析
        6.3.2 对盈利能力的影响分析
        6.3.3 对营运能力的影响分析
        6.3.4 对成长能力的影响分析
7 启示与对策
    7.1 防止定向增发利益输送的政策建议
        7.1.1 完善定向增发的监管约束机制
        7.1.2 规范化注入资产的价值评估
        7.1.3 提高公司内部治理水平
    7.2 研究局限
参考文献



本文编号：3827302