非金融企业金融化的市场及财务影响研究——基于哈投股份的案例分析

发布时间：2024-01-31 20:29

　　随着金融业改革开放力度的加大,大量非金融企业通过参股金融机构、股票投资等方式,增加金融投资比例,固定资产投资占比出现持续下滑态势,这种非金融企业的金融化正逐渐成为企业寻求多元化发展的不二选择。实践来看,大量非金融企业在金融化进程中出了不少问题:例如所投资金融机构业务关联性不强、虚假注资或循环注资、利益输送等。这就容易造成行业风险与金融业风险交叉传递,同时进一步加快实体经济转向虚拟经济的进程。因此,非金融企业是否有必要进行金融化,金融化能为企业带来什么影响便成为企业金融化研究备受关注的问题。为解决上述问题,本文回顾了目前企业金融化的实践情况,并基于信号传递与委托代理理论,梳理了企业金融化的动机与模式,分析了金融化对非金融企业影响的作用机理;并针对哈投股份金融化的典型案例,分析其金融化的动因、模式和过程,基于金融化率与财务指标的相关性研究,从市场反应、企业绩效以及财务风险方面,剖析了金融化对非金融企业股东价值和财务情况的影响。本文得出的结论如下:首先,短期来看,哈投股份参股金融机构行为在短期内可以实现股东财富增值;其次,长期来看,哈投股份在开展适度金融化时(金融化率在40%-60%),公司...

【文章页数】：65 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图1-1非金融企业金融资产占比状况

非金融企业金融化的市场及财务影响研究—基于哈投股份的案例分析13第三节我国非金融企业金融化的现状分析一、金融资产持有比例稳中有升非金融企业的主营业务为实体业务，是国家实体经济的重要组成部分。2007年以来，越来越多的非金融企业开始将资产投入金融领域。考虑数据真实性，本文以其中上市....

图2-3哈投股份金融收益占比变化情况

非金融企业金融化的市场及财务影响研究—基于哈投股份的案例分析19图2-3哈投股份金融收益占比变化情况资料来源：哈投股份公司公告整理如图2-3所示，在2000年后，哈投股份的金融收益比例波动下滑，2006年更是达到历史最低-3.07。而自2007年开始，企业的金融收益占比增加，金融....

图2-5哈投股份2003-2018年股价表现资料来源：同花顺

非金融企业金融化的市场及财务影响研究—基于哈投股份的案例分析21图2-5哈投股份2003-2018年股价表现资料来源：同花顺哈投股份的金融化，一方面是由于企业在2007年后股票的买卖，尤其是民生银行股票部分卖出，加大了企业的现金流，自有资金增加，企业有了选择金融产品的机会。另一方....

图3-2以2015年12月30日公告为事件的AR与CAR趋势图

非金融企业金融化的市场及财务影响研究—基于哈投股份的案例分析25（二）金融化加深事件的短期市场反应图3-2以2015年12月30日公告为事件的AR与CAR趋势图资料来源：国泰君安数据整理所得如图3-2所示，在哈投股份发布收购江海证券股权公告之前，CAR较低，在0左右徘徊，在前4天....

本文编号：3891499