恒康医疗市值管理掩盖下的市场操纵行为研究

发布时间：2024-02-15 00:43

　　我国股权分置改革完成后,大部分非流通股的解禁意味着我国证券市场进入了全流通时代,在这个时代大股东持有的股份可以在二级市场上自由流通。为了自身利益最大化,某些大股东会通过操纵股价的方式在二级市场减持股份,损害中小投资者的利益。为了解决该类问题,国务院于2014年正式颁布了文件,明确指出“鼓励上市公司市值管理的建设工作朝标准化和制度化方向发展”,但是仍有部分上市公司恶意扭曲市值管理概念,以此为幌子来操纵股价,而该问题的根本原因在于市值管理仍有许多亟待辨析的模糊点。而证监会在2014年12月19日的新闻例会上,官方披露了18起假借市值管理名义进行股价操纵的案件,这标志着证监会首次将以市值管理为名的新型股价操纵行为纳入监管范畴。因此,如何正确地利用市值管理来提升公司价值,不陷入市场操纵的误区,对公司的健康发展、中国证券市场的长久运行具有极其重要的意义。在这个背景下,本文选取了恒康医疗股价操纵案,因为该案例被证监会判定为中国首例以市值管理为名进行市场操纵的案例,其作案手段新奇、调查取证困难、从作案时间到正式惩处时间长达5年,表明其具有一定的代表性和研究价值。首先,笔者从定义、模式和后果三个角度出...

【文章页数】：71 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图4-1恒康医疗股价变动图

龇ⅲ?芙岢鲆惶浊?实可行、易于理解并且富有逻辑性的判别规则。具体是根据《证券市场操纵行为认定指引》的描述：一旦公司的市场行为让公司的股价与市场整体可比指数发生大幅度的偏离，抑或公司股价的市场表现与其财务基本面状况不相吻合，那么就构成市场操纵行为的具体证据。所以从两个角度出发来判断....

图4-2公司窗口期超额收益率图

广东财经大学专业学位硕士论文恒康医疗市值管理掩盖下的市场操纵行为研究24中的因子mtR是该段时期内深证指数收益率的数值，整体的原理是预期收益率tER理论上而言，是受到市场整体收益率大小影响的回归方程结果。mttRER*第二步则需要计算出公司在相同时期内的具体收益率是多少，公式中t....

图4-3市值管理绩效评价模型

广东财经大学专业学位硕士论文恒康医疗市值管理掩盖下的市场操纵行为研究26（1）市值管理绩效模型自2008年施光耀团队构建了一套从价值创造、价值实现和价值关联度三方面考量的评价体系后，其他专家学者也陆续提出过DEA市值管理评价模型和EVA价值管理模型，虽然绩效量化计算的数学方法不同....

图4-42012-2018年恒康医净资产收益率和营业净利润率的变动折线图

广东财经大学专业学位硕士论文恒康医疗市值管理掩盖下的市场操纵行为研究28表4-32012-2018年恒康医疗经营情况（续）(单位：亿元)指标2012201320142015201620172018经营活动产生现金流量净额0.831.581.932.19-6.98-2.15.2净资....

本文编号：3898896