我国医药上市公司资本结构对公司绩效影响的研究

发布时间：2017-05-31 17:20

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【摘要】：资本结构对公司绩效的影响是一个具有重大理论和现实意义的研究课题。公司资本结构是否合理关系到公司绩效的好坏,关系到公司竞争力,关系到公司的生存与发展。目前,国内外在资本结构对公司绩效影响方面的研究文献较多,但是专门研究我国医药上市公司资本结构对公司绩效影响的文献较少。而医药上市公司作为关系国计民生的重要行业,分析其资本结构对公司绩效的影响,发现其存在的问题,对规范我国医药上市公司融资行为,增强其抗风险能力,提升其经营绩效是非常有必要的。本文通过研究我国医药上市公司资本结构对公司绩效的影响,进而对优化我国医药上市公司资本结构,提高公司绩效提出相关建议。本文首先界定了所要研究概念的范畴,回顾了资本结构研究理论的发展,综述了国内外相关研究文献,分析了资本结构对公司绩效影响机制。然后对我国医药上市公司资本结构现状分析后发现：我国医药上市公司普遍存在偏好外源融资、偏好股权融资、股权高度集中、资产负债率低、流动负债率高等特征；对公司绩效现状分析后发现：我国医药上市公司盈利能力、发展能力良好,偿债能力逐渐加强,营运能力一般。总体而言,我国医药上市公司绩效处于平稳发展状态。在实证分析中,本文选取了88家医药上市公司2011年到2013年年报中的财务数据,在资本结构对公司绩效的影响方面进行了研究。首先,分析了公司绩效的评价方法,并运用因子分析方法,对所选的9个反映经营、盈利、偿债和成长四个方面能力的公司绩效指标进行降维,得出一个综合得分因子Y。然后,用反映资本结构的指标和公司绩效进行面板数据回归分析。通过面板数据回归,得出以下结论：反映债权结构的指标资产负债率、流动资产负债率与公司绩效呈显著正相关性；反映股权结构的指标股权制衡度与公司绩效呈显著正相关性,股权集中度与公司绩效呈显著的负相关性。最后,将以上四个反映资本结构的指标合在一起与公司绩效进行面板数据回归分析,得出相同的结论：资产负债率、流动资产负债率、股权制衡度与公司绩效呈显著正相关,股权集中度与公司绩效呈显著的负相关。其中,控制变量总资产增长率和公司规模与公司绩效呈显著正相关性。以上实证结果均验证了研究假设。最后,通过以上研究发现,我国医药上市公司资产负债率还处于偏低水平,还没有充分地利用好负债的抵税效应和杠杆效应,应当大力建设债券市场,提高我国医药上市公司的资产负债率；我国医药上市公司的股权高度集中,已对公司绩效产生负面影响,需要对股权结构适度多元化,重点是引入一批机构投资者；此外,我国医药上市公司还应该通过公司并购或重组,通过强强联合,或者是引进外资等方式来来扩大公司规模,实现快速成长,从而提高公司绩效；最后,由于我国医药上市公司还处于粗放式的资本结构管理方式当中,因此,应重视提高我国医药上市公司资本结构管理水平。
【关键词】：资本结构 公司绩效 医药上市公司 实证研究
【学位授予单位】：西南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F406.7;F426.72
【目录】：

• 摘要5-7
• ABSTRACT7-9
• 第1章 绪论9-21
• 1.1 研究背景及意义9-10
• 1.1.1 研究背景9
• 1.1.2 研究意义9-10
• 1.2 国内外研究现状10-18
• 1.2.1 国外研究现状10-13
• 1.2.2 国内研究现状13-18
• 1.3 研究目标与思路18-19
• 1.3.1 研究目标18
• 1.3.2 研究思路18-19
• 1.4 研究内容与方法19-21
• 1.4.1 研究内容19-20
• 1.4.2 研究方法20-21
• 第2章 资本结构与公司绩效的理论分析21-27
• 2.1 概念界定21-22
• 2.1.1 资本结构21
• 2.1.2 公司绩效21-22
• 2.2 资本结构理论分析22-23
• 2.2.1 代理成本理论22
• 2.2.2 信号传递理论22-23
• 2.2.3 优序融资理论23
• 2.2.4 控制权理论23
• 2.3 资本结构对公司绩效影响的理论分析23-27
• 2.3.1 债权结构对公司绩效的影响机制23-25
• 2.3.2 股权结构对公司绩效的影响机制25-27
• 第3章 我国医药上市公司资本结构与绩效现状分析27-35
• 3.1 我国医药上市公司资本结构现状分析27-31
• 3.2 我国医药上市公司公司绩效现状分析31-35
• 第4章 我国医药上市公司资本结构对公司绩效影响的实证分析35-47
• 4.1 研究假设35-36
• 4.2 实证研究设计36-38
• 4.2.1 样本选择与数据来源36
• 4.2.2 变量设计与模型构建36-38
• 4.3 公司绩效评价方法及因子分析评估结果38-42
• 4.3.1 公司绩效评价方法38-40
• 4.3.2 公司绩效的因子分析评价结果40-42
• 4.4 实证研究结果与分析42-47
• 4.4.1 描述性分析42-43
• 4.4.2 相关性分析43
• 4.4.3 面板数据回归结果分析43-47
• 第5章 研究结论及政策建议47-51
• 5.1 研究结论47-48
• 5.2 政策建议48-51
• 参考文献51-57
• 致谢57

【参考文献】

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本文编号：410151