投资建设性支出还是保障性支出——去杠杆背景下的财政政策实施研究

发布时间：2017-10-18 12:37

  本文关键词：投资建设性支出还是保障性支出——去杠杆背景下的财政政策实施研究

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【摘要】：如何在去杠杆的背景下实现经济稳定增长对中国财政政策的操作带来了较大挑战。本文通过构建包含资本密集度差异、纵向产业关联以及有限竞争金融市场等特征的动态随机一般均衡模型研究发现,政府投资建设性支出扩张时,产业链上游的国有企业的杠杆率水平快速大幅上升,而产业链下游的民营企业的杠杆率水平则先大幅下降、后微量上升;政府保障性支出扩张时,产业链下游的民营企业的杠杆率水平快速大幅上升,而产业链上游的国有企业的杠杆率水平则表现为温和上涨。当前,中国国有企业的杠杆率水平整体较高,而民营企业的杠杆率水平整体较低,且民营企业投资需求不振。提高产业链下游的民营企业的杠杆率水平能够促进民营企业投资需求增加,并带动产业链上游的国有企业的产能利用率提高,但不会造成国有企业的杠杆率水平大幅增长。而且,产能利用率的上涨会提高国有企业的杠杆利用率,从而降低国有企业的债务违约风险。因此,在当前供给侧结构性改革的背景下,政府要同时实现“去杠杆”和“稳增长”的政策目标就需要在控制、降低国有企业杠杆率水平的基础上,优化财政支出结构,实施以保障性支出为核心的财政扩张政策。
【作者单位】： 东北财经大学经济与社会发展研究院;东北财经大学财政税务学院;中国人民银行张掖市中心支行;
【关键词】： 去杠杆 财政政策 纵向产业关联 动态随机一般均衡模型
【分类号】：F810.4
【正文快照】： 一、问题提出 非金融企业部门杠杆率水平较高是目前中国经济亟须解决的重要问题。从总量指标看,截至2015年底,中国非金融企业部门债务占GDP的比重已高达143.5%[1]。非金融企业部门较高的杠杆率水平可能会触发金融风险,影响中国经济长期稳定发展。为此,政府出台了包括“去产能

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本文编号：1055012