我国财政政策的调控效果分析——基于政策不确定性视角

发布时间：2020-12-22 09:14

　　在政府部门运用财政政策进行宏观调控的同时,政策及其不确定性对宏观经济的影响越来越受到社会各界的关注。已有研究在对政策不确定性的影响进行实证分析时普遍都忽视了其背后的政策内涵,本文采用符号约束SVAR模型对不同政策不确定性背景下的财政政策冲击进行研究。研究发现:不同政策不确定性背景下的财政政策冲击对宏观经济变量的影响具有非对称性,政策不确定性上升情形下的财政政策会导致我国的经济波动加剧。本文的研究填补了已有的实证分析文献在将财政政策冲击与政策不确定性相结合来进行财政政策效果评价方面的研究空白,为政策不确定性对宏观经济的影响等方面的研究提供了更具政策内涵的新的解释。 

【文章来源】：财政研究. 2020年01期 北大核心CSSCI

【文章页数】：15 页

【部分图文】：

政策不确定性下降情形下的财政支出冲击

图4 政策不确定性下降情形下的财政支出冲击通过对图2至图5的结果进行对比分析，本文有两个主要发现。第一，政策的不确定性会传导到整个宏观经济：与政策不确定性下降的情形相比，一项伴随着政策不确定性大幅提升的财政支出的正向冲击会对投资产生显著的挤出效应，消费和投资等宏观经济变量对于冲击的脉冲响应具有更强的震荡性。第二，不同政策不确定性背景下的财政收支冲击对于CPI具有不同的影响：使政策不确定性上升的财政支出政策会表现出较高的生产性，从而对通货膨胀产生抑制作用；在我国当前以间接税为主的税制结构下，财政收入的正向冲击会造成CPI上升。

图7汇报了政策不确定性下降情形下的积极财政政策冲击对宏观经济变量的影响。图7中的积极财政政策冲击与图6相比主要有两个方面的不同之处：首先，该冲击使政策不确定性在约束期内每期都发生了小幅并且显著的持续下降，在第3期达到最大降幅0.9%，随后逐渐向0趋近。这主要是由于该项冲击是由使政策不确定性下降的财政收入和支出冲击的线性组合构成的。其次，约束期之后，在该冲击影响下财政收入表现出持续显著的小幅上升，这是对于财政支出规模扩大的一种适应性的增长。对比图6和图7可以发现，不同政策不确定性背景下的积极财政政策对工业生产都产生了正向刺激作用，但是在政策不确定性下降情形下该作用的收效更快：工业增加值在受到冲击后的脉冲响应在半年之后就显著为正，增长率迅速达到并维持在0.11%的水平。政策不确定性下降情形下的积极财政政策冲击对消费和宏观经济不确定性水平没有显著影响；对于投资而言，该冲击不仅不会挤出投资，还会对投资产生一定程度的正向拉动作用；该冲击在约束期内使得CPI出现小幅下降，随后冲击的影响变得不显著。图7 政策不确定性下降情形下的积极财政政策冲击

【参考文献】：
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本文编号：2931516