我国地方政府债务的风险度量与预警

发布时间：2021-01-05 23:58

　　在党的十九大报告中,习近平总书记强调要增强忧患意识,提高防控能力,坚持底线思维,把防范化解重大风险放在三大攻坚战首位,而处理好金融风险又是这场攻坚战中的关键一步。随着全国地方各项经济建设的快速发展,地方债成为筹措基础设施建设资金和缓解财政紧张的有效途径之一,在工业化和城市化中发挥着重要作用。但近年来,地方政府不断加大地方债发行力度,各类融资平台不断兴起,地方政府偿债压力逐渐增大。显而易见,过高的债务风险将会对金融经济稳定运行带来非常负面的影响,因此,地方债务风险亟待解决。在对地方债风险的国内外研究成果分析和总结的基础上,本文从地方债违约概率和利率期限模型风险溢价两个方面来衡量全国各省区市的地方债务风险。首先在KMV模型中,我们加入政府性基金收入、隐性债务等因素,预测了未来各省区市地方债务的违约距离和违约概率;其次,通过选取银行间债券市场中各省区市地方债的交易数据,利用动态Nelson-Siegel利率期限模型预测未来地方债与国债的风险溢价。实证结果显示,在存在大量隐性债务背景下,我国各省区市偿债压力较大,部分地区违约概率较高。同时,从利率期限结构角度来看,我国不同区域的债务风险表现不同... 

【文章来源】：吉林大学吉林省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

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015年-2019年全国地方政府债务余额数据来源：Wind数据库

第2章我国地方政府债务现状与风险分析14地方政府债务余额包括了每年新发行的债务和尚未到期的债务，是测量债务风险的重要指标。由图可知，全国地方政府债务余额呈不断增长之势。按种类划分，地方债务可分为一般债券和专项债券。历年具体数据如下：图2-22015年-2019年全国一般债与专项债发行额数据来源：Wind数据库截止2019年，全国发行一般债券17742亿元，发行专项债券25882亿元。由图可知，一般债发行额相对减少而专项债发行额相对增加。按发行债券种类来看，又可划分为新增债务和置换债务：图2-32015年-2019年全国新增债务与置换债务发行额数据来源：Wind数据库

第2章我国地方政府债务现状与风险分析14地方政府债务余额包括了每年新发行的债务和尚未到期的债务，是测量债务风险的重要指标。由图可知，全国地方政府债务余额呈不断增长之势。按种类划分，地方债务可分为一般债券和专项债券。历年具体数据如下：图2-22015年-2019年全国一般债与专项债发行额数据来源：Wind数据库截止2019年，全国发行一般债券17742亿元，发行专项债券25882亿元。由图可知，一般债发行额相对减少而专项债发行额相对增加。按发行债券种类来看，又可划分为新增债务和置换债务：图2-32015年-2019年全国新增债务与置换债务发行额数据来源：Wind数据库


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