从城投债发行定价看利率市场化改革

发布时间：2021-03-11 07:06

　　完善利率传导机制是我国加快推进利率市场化改革的迫切要求,而微观主体的预算软约束已经成为影响利率传导效率、阻碍利率市场化的最主要障碍。本文以1997年1月1日至2014年9月30日期间发行的城投债为样本,研究城投债发行利差的影响因素,重点分析预算软约束对城投债发行定价的影响,探讨我国利率市场化改革面临的主要障碍,并就此提出一系列政策建议。研究表明:地方政府融资平台仍然是典型的预算软约束主体,利率敏感性不足;城投债市场存在较为严重的信息不对称,城投债评级特征对发行利差有重大影响;市场参与者对地方政府的隐性担保有明确的预期。 

【文章来源】：南方金融. 2015,(02)北大核心

【文章页数】：11 页

【文章目录】：
一、引言
二、文献综述
    （一）债券信用利差的主要影响因素。
    （二）城投债兼具企业债券和市政债的性质。
    （三）预算软约束导致的过度需求是利率传导效率低下的重要原因。
三、我国城投债的历史沿革与现状
四、数据来源与研究设计
    （一）数据来源。
    （二）研究设计及变量说明。
五、实证结果及分析
    （一）描述性统计。
    （二）模型估计结果及分析。
    （三）稳健性检验。
        1.横向比较。
        2.纵向比较。
六、结论与政策建议


【参考文献】：
期刊论文
[1]财政分权、晋升激励与预算软约束——地方政府过度负债的一个分析框架[J]. 王叙果,张广婷,沈红波.  财政研究. 2012(03)
[2]财政分权视角下的地方政府债务研究:一个综述[J]. 龚强,王俊,贾珅.  经济研究. 2011(07)
[3]预算软约束视角下地方政府过度负债偏好的制度成因分析[J]. 郑华.  财政研究. 2011(01)
[4]区域振兴、地方融资与风险防范[J]. 梅德志,刘源.  经济研究参考. 2010(44)
[5]信用评级在中国债券市场的影响力[J]. 何平,金梦.  金融研究. 2010(04)
[6]辩证看待地方政府融资平台发展[J]. 詹向阳.  中国金融. 2010(07)
[7]中国地方政府竞争、预算软约束与扩张偏向的财政行为[J]. 方红生,张军.  经济研究. 2009(12)
[8]信贷集中与扩张、软预算约束竞争和银行系统性风险[J]. 江曙霞,罗杰,黄君慈.  金融研究. 2006(04)
[9]何以加速增长 惟解自生难题——《前10年的转轨——东欧和前苏联的经验和教训》述评[J]. 林毅夫,刘培林.  经济学(季刊). 2003(04)
[10]中国市政债券信用风险与发债规模研究[J]. 韩立岩,郑承利,罗雯,杨哲彬.  金融研究. 2003(02)

硕士论文
[1]我国城投债发行定价问题研究[D]. 张海鹏.西南财经大学 2013



本文编号：3076071