真实盈余管理、投资者关系管理和权益资本成本

发布时间：2020-06-17 08:44

【摘要】：由于现代公司中普遍存在两权分离制度,管理层的利己主义原则以及所有者的监管需求等矛盾导致了管理层对报表数字进行操控,使之符合企业所有者对管理层制定的目标,这便产生了盈余管理。盈余管理包括两种方式:真实盈余管理与应计项目盈余管理。前者具体来讲即管理层出于资本市场动机、契约动机、职业前景动机等,通过销售操控、生产操控、酌量性费用操控等手段对财务报告中的盈余进行修改。后者指的是管理层通过会计政策和会计方法的选择,达到操控对外披露的会计盈余的目的。旨在保证财务报告真实可靠从而保护外部投资者的塞班斯-奥克斯法案颁布后,企业能够操纵的利润空间大幅降低,而应计项目盈余管理的操纵空间小,成本高,更易被发现,所以较真实盈余管理来看,使用范围受到越来越大的限制,企业管理层也越来越倾向于采取真实盈余管理。财务报告所承载的会计信息在资本市场中有非常重要的作用,是外部投资者进行决策的依据。若管理层进行了盈余操纵,便不能保证对外披露的财务信息客观公正,那企业内部与外部投资者之间的信息不对称程度便会增加,势必会对外部投资者造成消极影响。股东作为为企业提供权益资金的投资者面临的投资风险就会加大,所以股东会要求更高的报酬率,使得企业的权益资金的使用代价上升。因此本文认为真实盈余管理会使权益资本成本增加。既然由于两权分离的存在,那么两权中的另一方当事人即委托责任方也即企业所有者为了防止管理层出于自身利益而损害公司利益,势必要对管理层进行监督来遏制管理层进行盈余操纵,最大限度地保证管理层所编制的财务报告中立客观。为了更好地发挥监督职能,企业所有者可以建立投资者关系管理,加强企业与投资者的沟通,使管理层进行的真实盈余管理暴露于更多的信息交流中,加大其被发现的可能性,从而抑制管理层进行盈余操控。因此本文认为加强投资者关系管理可以减弱真实盈余管理对权益资本成本的影响。基于以上的分析,本文研究了真实盈余管理与权益资本成本的关系,并研究了投资者关系管理在二者关系中起到的调节作用。本文选取了2012-2016年沪深两市A股非金融类上市公司财务数据,以委托代理理论、信息不对称理论、公司治理理论为基础,用Roychowdhury模型衡量真实盈余管理,PEG模型衡量权益资本成本,投资者关系管理体系衡量投资者关系管理,运用实证分析得出如下结论:(1)真实盈余管理与权益资本成本存在显著正相关关系;(2)投资者关系管理能够发挥监督作用,即能减弱真实盈余管理对权益资本成本的正相关关系,也即投资者关系管理在二者关系中能发挥调节作用。并通过以上研究结论,指出现存的问题并提出了对策建议,同时提出了本文的研究不足并展望了未来的研究方向。
【学位授予单位】：山东财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F275
【图文】：

研究框架

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本文编号：2717361