融资约束、代理问题与投资行为关系的实证分析

发布时间：2017-10-18 16:38

  本文关键词：融资约束、代理问题与投资行为关系的实证分析

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【摘要】：基于中国上市公司2003~2013年财务数据,文章对上市公司融资约束、代理问题与投资行为关系进行研究,结果发现上市公司控制权私有利益引致的代理问题与融资约束均会导致公司非效率投资问题,其最终结果取决于代理成本带来的投资过度与融资约束引发的投资不足的综合效应;国有产权公司与非国有产权公司投资-现金敏感性较高,国有公司倾向于过度投资而非国有公司表现为投资不足;从企业规模分组来看,规模较小企业投资-现金敏感性较高,表现为投资不足,而规模较大企业表现出过度投资行为。
【作者单位】： 四川大学商学院;
【关键词】： 融资约束 代理问题 投资-现金敏感度 投资非效率行为
【基金】：教育部人文社科基金青年项目(11XJC630008) 国家自然科学基金资助项目(71363048)
【分类号】：F832.51;F275
【正文快照】： 0引言公司财务与投资关系研究发轫于Modigliani and Mill-er经典开创性理论,MM理论认为在市场完备的前提下,公司投资结构安排与投资效率无关,而仅与公司投资净现值NVP相关。MM理论与现实矛盾问题在不断的反思与批判中逐渐完善,Myers and Majluf(1984)通过构建一个二期一般均衡

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2 罗琦;肖文，

本文编号：1056039