订单流不平衡、流动性与国债收益率

发布时间：2017-10-23 11:47

  本文关键词：订单流不平衡、流动性与国债收益率

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【摘要】：采用日内数据,以上交所固定收益平台国债市场订单流不平衡的总和为交易活动代理变量,买卖价差作为度量市场流动性的指标,实证检验订单流不平衡对买卖价差以及国债收益率的影响,分析固定收益平台做市商的做市行为对市场流动性及国债价格形成的影响。结果表明:我国固定收益平台订单流不平衡导致存货成本并影响做市商的报价行为;做市商调整报价的存货管理方式会影响市场流动性与价格有效性。为此,需要进一步完善做市商机制,以提升固定收益平台国债市场价格的有效性。
【作者单位】： 浙江工商大学金融学院;浙江工商大学统计与数学学院;
【关键词】： 订单流不平衡 流动性 国债收益率 做市商制
【基金】：浙江省社会科学界联合会资助项目(2013N138) 浙江省高校人文社会科学浙江工商大学金融学重点研究基地资助项目(1060JF90121205)
【分类号】：F812.5
【正文快照】： 国债定价是国债市场的重要功能,其发挥程度依赖于国债市场价格发现机制的有效性。根据市场微观结构理论,交易机制对价格发现存在重要影响。国债市场是以场外交易为主的市场,做市商制则是国债市场的主要交易机制,做市商对国债进行连续双边报价,并在此价格上接受投资者的买卖要

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本文编号：1083251