政府质量、市场化程度与现金—现金流敏感性——来自后金融危机时期的经验证据

发布时间：2017-11-02 21:22

  本文关键词：政府质量、市场化程度与现金—现金流敏感性——来自后金融危机时期的经验证据

  更多相关文章： 政府质量 市场化程度 现金—现金流敏感性 企业融资 制度环境 金融危机 现金流管理 公司财务

【摘要】：在中国式经济增长进程中,政府作为"幕后推手"日益引发各界关注。政府的质量取决于政府所提出的制度安排,而企业行为是对政府所制定的制度的反应。本文以2009—2011年我国上市公司经验数据为样本,检验政府质量、市场化程度与现金—现金流敏感性间的关系。实证结果发现,随着政府质量的提升,企业运用内部现金流积累现金的倾向减弱,表现为现金—现金流敏感性降低。同时发现,这种变化在不同市场化程度地区的企业中会呈现不同的特征。具体而言,伴随政府质量的提升,市场化程度较低地区的企业受惠于制度环境的优化,其现金—现金流敏感性显著降低,而市场化程度较高地区的企业这一变化并不明显。本文为解释地方政府推出制度优化经济环境的微观机制提供了经验证据。
【作者单位】： 东南大学经济管理学院;
【关键词】： 政府质量 市场化程度 现金—现金流敏感性 企业融资 制度环境 金融危机 现金流管理 公司财务
【基金】：国家自然科学基金项目(70972039,71202106,71172064)
【分类号】：F832.51;F275;D630
【正文快照】： 一、引言金融危机后,随着投资人的撤资和信贷市场“惜贷”情况的加剧,企业的外部融资活动变得举步维艰。在企业面临外部融资困境时,通过留存内部现金流以备未来之需的倾向越发明显,即企业的现金—现金流敏感性更显著[1]。至此,现金—现金流敏感性问题作为考察融资约束环境下,

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 朱红军;陈继云;喻立勇;;中央政府、地方政府和国有企业利益分歧下的多重博弈与管制失效——宇通客车管理层收购案例研究[J];管理世界;2006年04期

2 陈德球;李思飞;王丛;;政府质量、终极产权与公司现金持有[J];管理世界;2011年11期

3 张克中;何凌云;;政府质量与国民幸福:文献回顾与评论[J];国外社会科学;2012年04期

4 徐斌;央行信贷支农政策在基层传导的障碍及疏通途径[J];广西金融研究;2004年07期

5 陈刚;李树;;政府如何能够让人幸福?——政府质量影响居民幸福感的实证研究[J];管理世界;2012年08期

6 唐松;;区域经济发展中的协调问题研究:一个文献述评[J];广东金融学院学报;2007年01期

7 周春梅;;国有上市公司投资行为异化:投资过度抑或投资不足——基于政府干预角度的实证研究[J];宏观经济研究;2011年11期

8 陈抗;Arye L.Hillman;顾清扬;;财政集权与地方政府行为变化——从援助之手到攫取之手[J];经济学(季刊);2002年04期

9 樊纲,王小鲁,张立文,朱恒鹏;中国各地区市场化相对进程报告[J];经济研究;2003年03期

10 夏立军,方轶强;政府控制、治理环境与公司价值——来自中国证券市场的经验证据[J];经济研究;2005年05期

【共引文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 王永年;李端升;;对我国当前区域经济发展差距扩大的再认识[J];安徽电子信息职业技术学院学报;2009年04期

2 卢荣善;市场经济制度:经济发展的首要因素[J];安徽师范大学学报(人文社会科学版);2004年01期

3 刘迪;刘佳杰;;交易效率视角下的中国城市化发展差异[J];北方经济;2011年06期

4 陈凌云;潘端莲;纪德兰;;市场化进程、政府干预与企业对外担保[J];北京工商大学学报(社会科学版);2011年03期

5 李春玲;李壮;李隽箬;;零售业上市公司高管团队内部薪酬差距影响因素研究[J];北京工商大学学报(社会科学版);2011年04期

6 赵峰;;论文化产业对欠发达地区大发展的战略支持[J];宝鸡文理学院学报(社会科学版);2007年06期

7 张琴;;我国中部地区经济增长的资源禀赋状况研究[J];商业研究;2006年10期

8 冯飞;;西部地区农民专业合作经济组织发展的动力机制研究[J];商业研究;2008年10期

9 李志勇;周云波;崔芳君;;基于政府适应市场化的京津冀一体化研究[J];商业研究;2010年03期

10 叶志锋;覃永盛;贺梅萍;;2009年度信贷资金流向分析[J];商业研究;2010年08期

中国重要会议论文全文数据库 前10条

1 罗必良;李尚蒲;;地方政府间竞争:基于土地出让反应函数的估算——来自省级面板数据的验证(1993-2009)[A];第十一届中国制度经济学年会论文汇编（上）[C];2011年

2 李尚蒲;罗必良;;中央与地方博弈:来自1999-2009年土地审批与违法用地的证据[A];第十一届中国制度经济学年会论文汇编（上）[C];2011年

3 柳江;;交易效率、要素积累与技术进步——关于中国经济增长源泉的检验[A];第十一届中国制度经济学年会论文汇编（上）[C];2011年

4 陈言;;中小投资者保护、“隧道效应”与公司价值[A];2008年度（第六届）中国法经济学论坛论文集（上）[C];2008年

5 魏锋;沈坤荣;;中国省域腐败邻居效应的实证研究[A];2009年度（第七届）中国法经济学论坛论文集[C];2009年

6 赵会玉;;地方政府竞争与经济增长:基于省级面板数据的实证研究[A];2009年度（第七届）中国法经济学论坛论文集[C];2009年

7 陈屹立;邵同尧;;地方政府腐败会影响私人投资吗?——基于动态面板模型的系统GMM分析[A];2010年度（第八届）中国法经济学论坛论文集（上册）[C];2010年

8 周方召;周正;曲振涛;;法律保护、控股股东不对称股权结构和公司绩效——基于中国A股民营上市公司的经验研究[A];2011年（第九届）“中国法经济学论坛”论文集[C];2011年

9 史宇鹏;李涛;丁彦超;;政府行为与社会信任:来自中国省级层面的经验证据[A];2011年（第九届）“中国法经济学论坛”论文集[C];2011年

10 陈刚;李树;;管制、腐败与幸福——来自CGSS(2006)的经验证据[A];2012年度（第十届）中国法经济学论坛论文集[C];2012年

中国博士学位论文全文数据库 前10条

1 杨晓艳;公司治理与大股东的掏空和支持[D];中国海洋大学;2010年

2 刘汉霞;我国权力寻租的影响因素研究[D];华南理工大学;2010年

3 李国栋;董事会职能影响企业多元化经营绩效的实证研究[D];南开大学;2010年

4 江依妮;中国式财政分权下的农村义务教育投入研究[D];南开大学;2010年

5 花贵如;投资者情绪对企业投资行为的影响研究[D];南开大学;2010年

6 韩林;我国财政支农支出问题研究[D];南开大学;2010年

7 张长海;企业影响力、会计稳健性与资源配置效率[D];暨南大学;2010年

8 江金锁;市场环境、实际控制人控制方式与负债治理效应[D];暨南大学;2011年

9 李湛;中国企业债务结构和债务工具选择的理论和实证研究[D];暨南大学;2011年

10 龙建辉;银行监督与公司治理效率[D];浙江大学;2011年

中国硕士学位论文全文数据库 前10条

1 高玉东;区域行政垄断对中国生产性服务业效率影响[D];大连理工大学;2010年

2 张满飞;基于超效率DEA法的省级政府投资效率评价研究[D];大连理工大学;2010年

3 王晓洁;政治联系对民营企业投资决策影响的研究[D];大连理工大学;2010年

4 朱芳香;中国上市公司过度投资的形成机理与实证研究[D];湘潭大学;2010年

5 旷叶云;我国国有企业管理层收购融资问题研究[D];湘潭大学;2010年

6 王莉;我国上市公司债务期限结构对公司经营业绩影响的实证分析[D];江西财经大学;2010年

7 彭江;我国A股市场定向增发股价效应及影响因素研究[D];江西财经大学;2010年

8 王辉亮;我国上市公司债务期限结构影响因素研究[D];江西财经大学;2010年

9 邱宇;金字塔控股、利益输送与公司绩效[D];南京财经大学;2009年

10 魏艳;金融危机背景下新会计准则施行的稳健性效果研究[D];天津理工大学;2010年

【二级参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 王振山,王志强;我国货币政策传导途径的实证研究[J];财经问题研究;2000年12期

2 辛清泉;林斌;;债务杠杆与企业投资:双重预算软约束视角[J];财经研究;2006年07期

3 连玉君;程建;;投资—现金流敏感性:融资约束还是代理成本?[J];财经研究;2007年02期

4 李广子;李玲;;预算软约束与资产价格理性泡沫[J];财经研究;2009年06期

5 凌智勇,陈晓红,杨维刚;我国中小企业融资状况的实证分析[J];财经理论与实践;2005年03期

6 胡国柳;刘宝劲;马庆仁;;上市公司股权结构与现金持有水平关系的实证分析[J];财经理论与实践;2006年04期

7 李维安;姜涛;;公司治理与企业过度投资行为研究——来自中国上市公司的证据[J];财贸经济;2007年12期

8 沈国兵;刘佳;;TRIPS协定下中国知识产权保护水平和实际保护强度[J];财贸经济;2009年11期

9 何晓星;再论中国地方政府主导型市场经济[J];中国工业经济;2005年01期

10 胡鞍钢,过勇;转型期防治腐败的综合战略与制度设计[J];管理世界;2001年06期

中国重要报纸全文数据库 前1条

1 华为技术有限公司总裁 任正非;[N];国际商报;2006年

中国博士学位论文全文数据库 前1条

1 唐丽萍;我国地方政府竞争中的地方治理研究[D];复旦大学;2007年

，

本文编号：1133239