投资者情绪、过度投资与资产增长效应

发布时间：2017-12-15 09:24

  本文关键词：投资者情绪、过度投资与资产增长效应

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【摘要】：资产增长效应的存在对市场有效性理论提出了挑战,近年来受到金融学界的关注。选取1998-2012年A股市场中非金融类上市公司为样本,采用分组方法和时间序列回归法,分析我国股票市场的资产增长效应。研究发现过度投资的公司资产增长和股票收益之间存在显著的负相关关系,投资不足的公司资产增长对股票收益的负向影响不显著,因此,过度投资是我国股票市场资产增长效应存在的主要原因。研究还进一步发现,与投资者情绪低迷时期相比,投资者情绪高涨时期股票市场资产增长效应更显著,这表明投资者情绪是影响我国股票市场资产增长效应的一个重要因素。
【作者单位】： 山西大学经济与管理学院;
【分类号】：F832.51;F275
【正文快照】： 20世纪70年代,Fama提出了有效市场假说。该理论认为在有效市场中,股票价格能够根据得到的信息完全、迅速地调整到位,因此,股价能充分反映所获得的全部信息,市场不存在错误定价,投资者不可能找到任何一种策略来获取超额收益。然而,Cooper等(2008)研究发现依据总资产增长率指标

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