风险投资机构特征、投资者情绪与IPO折价

发布时间：2019-03-06 09:25

【摘要】：基于2004年6月~2011年6月深圳中小板和创业板上市公司数据,文章从异质性风险投资机构和投资者情绪两个角度出发,研究了它们对IPO折价的影响。结果显示,投资者情绪指标对IPO折价作用非常明显,首日换手率与IPO折价显著正相关而新股中签率则相反。不同性质的风险投资机构在总体层面上对IPO折价作用并不显著,但是有过成功IPO经验的风险投资机构或者有多种背景的风险投资机构参与能有效降低IPO折价程度。
[Abstract]:Based on the data of Shenzhen small and medium-sized board and gem listed companies from June 2004 to June 2011, this paper studies their effects on IPO discount from the perspectives of heterogeneous venture capital institutions and investor sentiment. The results show that the index of investor sentiment has a significant effect on IPO discount, and the first day turnover rate is positively correlated with the IPO discount, while the new stock winning rate is opposite. Different types of venture capital institutions do not have significant effect on IPO discount on the overall level, but the participation of venture capital institutions with successful IPO experience or various background venture capital institutions can effectively reduce the IPO discount degree.
【作者单位】： 厦门大学管理学院;
【基金】：国家自然科学基金项目“风险投资支持的企业IPO折价、择机与后管理问题研究”(项目号:711720 52)
【分类号】：F832.51

【参考文献】

相关期刊论文 前7条

1 徐文燕,武康平;承销商托市对新股初始回报的影响——对上海A股市场的实证研究[J];当代经济科学;2002年01期

2 王春峰;赵威;房振明;;新股投资者情绪度量及其与新股价格行为关系[J];系统工程;2007年07期

3 韩立岩;伍燕然;;投资者情绪与IPOs之谜——抑价或者溢价[J];管理世界;2007年03期

4 汪宜霞;张辉;;卖空限制、意见分歧与IPO溢价[J];管理学报;2009年09期

5 王莉婷;;基于投资者情绪的我国创业板IPO抑价实证研究[J];西南金融;2013年03期

6 张继强,周勇,张秉麟;IPO折价、逆向选择与分离均衡假说[J];预测;2003年04期

7 胡继之,于华;影响中国股市价格波动若干因素的实证分析[J];中国社会科学;1999年03期

【共引文献】

相关期刊论文 前10条

1 王一茸;刘善存;;投资者情绪与股票收益:牛熊市对比及中美比较[J];北京航空航天大学学报(社会科学版);2011年01期

2 刘仁和,陈柳钦;通货膨胀幻觉对中国股市的影响分析[J];商业研究;2005年17期

3 乔磊;;创业板IPO抑价问题研究——基于信息不对称视角[J];赤峰学院学报(自然科学版);2012年04期

4 穆良平,史代敏;股票市场波动与上市公司整体业绩的关联性[J];财经科学;2002年06期

5 杨记军;赵昌文;;中国IPO市场存在承销商托市吗[J];财经科学;2006年06期

6 熊维勤;孟卫东;;承销商进行了IPO托市吗[J];财经科学;2007年01期

7 王华,张程睿;不对称信息理论对“IPO折价之谜”的解析[J];财经问题研究;2004年11期

8 金德环,王俊,李鹏,李胜利;上市公司信息披露与个股异常波动相关性研究[J];财经研究;2002年07期

9 曹凤岐;董秀良;;我国IPO定价合理性的实证分析[J];财经研究;2006年06期

10 刘莉亚;丁剑平;陈振瑜;相恒宁;;投资者情绪对资本市场稳定性的实证研究——来自截面效应的分析[J];财经研究;2010年03期

相关会议论文 前5条

1 柴亚军;王志刚;;股改与IPO抑价:从公司治理角度的实证研究[A];中国企业运筹学[2010(1)][C];2010年

2 杨帆;;A股市场IPO抑价新视角——基于智力资本的信息披露的解释[A];中国会计学会财务管理专业委员会2009年学术年会论文集[C];2009年

3 易志高;茅宁;耿修林;;中国股票市场投资者情绪指数开发研究[A];第三届（2008）中国管理学年会论文集[C];2008年

4 杨忠海;孙营;;管理层动机、盈余管理方式与投资者情绪[A];中国会计学会2013年学术年会论文集[C];2013年

5 ;第十九章 股票市场的投机动态性[A];21世纪数量经济学（第1卷）[C];2000年

相关博士学位论文 前10条

1 方媛;中国股市波动问题研究[D];华中科技大学;2010年

2 王文斌;我国房地产价格波动形成机制及影响因素研究[D];南开大学;2010年

3 花贵如;投资者情绪对企业投资行为的影响研究[D];南开大学;2010年

4 程彦敏;中国公司交叉上市IPO及其后价格行为研究[D];东华大学;2010年

5 李冬昕;市场参与者意见分歧与公司融资决策[D];南京大学;2011年

6 郭朋;市场情绪、技术分析和投资者行为模式[D];复旦大学;2011年

7 李兴伟;中国创业板公司IPO的资本成本效应研究[D];首都经济贸易大学;2011年

8 陶桂平;Knight不确定环境下分布差异度量与稳健决策数量经济学[D];首都经济贸易大学;2011年

9 郭敏欣;我国A股市场新股抑价问题研究[D];中国社会科学院研究生院;2011年

10 王鸿;中国创业板IPO发售机制研究[D];西南财经大学;2011年

相关硕士学位论文 前10条

1 刘婧;中国证券市场非有效性分析[D];中国海洋大学;2010年

2 王谦才;创业投资与IPO抑价的关系研究[D];浙江大学;2011年

3 张舟佳;IPO询价制度改革效果的实证检验[D];浙江大学;2011年

4 李邈;创投持股与创业板上市公司IPO抑价关系研究[D];浙江大学;2011年

5 高原;中国证券市场政策因素与股价波动相关性研究[D];昆明理工大学;2010年

6 刘凤玲;我国股票价格与财务指标间的相关性研究[D];东北财经大学;2010年

7 于明业;2009年制度改革前后中小板IPO公司价格行为的比较研究[D];东北财经大学;2010年

8 郭威;基于中国A股市场IPO抑价的实证研究[D];东北财经大学;2010年

9 谭兴河;投资者情绪与股票收益[D];浙江工商大学;2010年

10 刘圣昌;中国创业板市场IPO抑价影响因素的实证研究[D];天津财经大学;2010年

【二级参考文献】

相关期刊论文 前10条

1 张俊生,卢贤义,杨熠;噪声理论能解释我国封闭式基金折价交易现象吗——与薛刚、顾锋、黄培清三位先生商榷[J];财经研究;2001年05期

2 曹凤岐;董秀良;;我国IPO定价合理性的实证分析[J];财经研究;2006年06期

3 汪宜霞;夏新平;;IPO首日超额收益:基于抑价和溢价的研究综述[J];当代经济管理;2008年04期

4 汪宜霞;夏新平;;噪声交易者与IPO溢价[J];管理科学;2007年03期

5 杜莘,梁洪昀,宋逢明;中国A股市场初始回报率研究[J];管理科学学报;2001年04期

6 张维;张永杰;;异质信念、卖空限制与风险资产价格[J];管理科学学报;2006年04期

7 赵进文;李计花;;中国创业板IPO首日超额收益研究[J];经济管理;2010年09期

8 张人骥,朱海平,王怀芳,韩星;上海股票市场新股发行价格过程分析[J];经济科学;1999年04期

9 庄学敏;;我国中小板IPO抑价原因研究[J];经济与管理研究;2009年11期

10 刘煜辉,熊鹏;股权分置、政府管制和中国IPO抑价[J];经济研究;2005年05期

【相似文献】

相关期刊论文 前10条

1 叶波;;情绪助推A股涨跌[J];大众理财顾问;2007年12期

2 谢竹云;茅宁;许良虎;;证券市场投资者情绪研究[J];软科学;2009年09期

3 吴颖贤;;投资者对证券市场投资情绪及测量[J];科技风;2010年11期

4 刘赛平;唐海如;戴志锋;文凤华;;投资者情绪的研究综述[J];中国证券期货;2011年02期

5 刘超;;投资者情绪与证券市场活跃度关系的实证研究[J];哈尔滨工业大学学报(社会科学版);2006年05期

6 刘赛红;;中国封闭式基金折价现象解释及其实证[J];系统工程;2006年12期

7 王春峰;赵威;房振明;;新股投资者情绪度量及其与新股价格行为关系[J];系统工程;2007年07期

8 童菲;;封闭式基金的折价与投资者情绪关系的实证[J];统计与决策;2009年14期

9 李潇潇;杨春鹏;;投资者情绪和A股溢价的关系研究[J];统计与决策;2009年20期

10 田瑛;;我国封闭式基金折价和投资者情绪关系分析[J];金融与经济;2010年07期

相关会议论文 前8条

1 刘志远;黄宏斌;;投资者情绪、预算软约束与投资现金流敏感性[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年

2 刘维奇;汪立平;;利率惊喜对股指收益率的影响——基于投资者情绪的研究[A];第十三届中国管理科学学术年会论文集[C];2011年

3 刘志远;靳光辉;;控股股东“迎合”投资者情绪增加投资了吗?[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年

4 张强;张宝;;机构投资者情绪、承销商声誉与融资超募:来自中国创业板市场的证据[A];第六届（2011）中国管理学年会——金融分会场论文集[C];2011年

5 张强;杨淑娥;;噪音交易、投资者情绪波动与股票收益[A];和谐发展与系统工程——中国系统工程学会第十五届年会论文集[C];2008年

6 易志高;茅宁;耿修林;;中国股票市场投资者情绪指数开发研究[A];第三届（2008）中国管理学年会论文集[C];2008年

7 俞静;;究竟是大股东利益输送抑或投资者乐观情绪推高了定向增发折扣?——来自中国证券市场的证据[A];第四届（2009）中国管理学年会——会计与财务分会场论文集[C];2009年

8 张铁铸;周红;;板块差异、上市效应与盈余质量研究——来自创业板和中小板的证据[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年

相关重要报纸文章 前10条

1 申万研究所 桂浩明　编辑 杨晓坤;对上涨阻力要有足够估计[N];上海证券报;2010年

2 记者 牛海荣;美股连续下跌,凸显经济复苏脆弱性[N];新华每日电讯;2010年

3 本报记者 谢柳;中国投资者信心出现反弹[N];中国保险报;2009年

4 张炜;“世界杯魔咒”再次显灵？[N];中国经济时报;2010年

5 侯捷宁;ING调查显示中国投资者信心逐渐回升[N];证券日报;2008年

6 汤巾;市场盘升方向不变[N];经济观察报;2008年

7 龙跃;ST股鸡犬升天 投资者怕并快乐[N];中国证券报;2007年

8 汪华峰;突变之下“利益”为先[N];中国经营报;2008年

9 中原证券研究所 李俊;三大信号透视市场复苏[N];中国证券报;2009年

10 记者 杨川梅;中国投资者信心首次从乐观转为中立[N];中国经济导报;2008年

相关博士学位论文 前10条

1 闫伟;基于投资者情绪的行为资产定价研究[D];华南理工大学;2012年

2 许骞;投资者情绪、现金持有与上市公司投资[D];南开大学;2012年

3 岳川;投资者情绪与上市公司投资行为研究[D];西南财经大学;2013年

4 杨墨竹;基于投资者情绪视角的交易所交易型开放式指数基金市场异象研究[D];东北财经大学;2012年

5 谢军;情绪投资组合研究[D];华南理工大学;2012年

6 张壬癸;基于情绪的消费资本资产定价模型[D];华南理工大学;2013年

7 梁丽珍;投资者情绪、流动性与资产收益[D];厦门大学;2008年

8 黄大海;中国股票市场价格波动的理论与实证研究[D];天津大学;2004年

9 薛斐;基于情绪的投资者行为研究[D];复旦大学;2005年

10 于全辉;投资者情绪与证券市场价格互动关系研究[D];重庆大学;2009年

相关硕士学位论文 前10条

1 陈艳;投资者情绪与上市公司投资行为研究[D];大连理工大学;2010年

2 李谨宏;投资者情绪与股票收益的实证研究[D];暨南大学;2011年

3 梁肖肖;基于元胞自动机的投资者情绪传播模型研究[D];广东工业大学;2011年

4 朱建明;中国股票市场投资者情绪对股票市场收益影响研究[D];兰州大学;2011年

5 赖琴云;中国股票市场收益、波动性与投资者情绪的实证研究[D];重庆大学;2010年

6 钟普;投资者情绪与IPO折价[D];青岛大学;2008年

7 周栎伟;投资者情绪和IPO折价相关关系研究[D];复旦大学;2010年

8 徐晓云;中国封闭式基金折价的实证研究——基于投资者情绪理论的分析[D];南京理工大学;2004年

9 郑红梅;投资者情绪对我国IPO首日超额收益的影响研究[D];东华大学;2011年

10 戚娟娟;我国封闭式基金折价问题研究[D];苏州大学;2004年

，

本文编号：2435403