股权结构对我国IPO抑价影响的实证研究

发布时间：2020-03-20 01:21

【摘要】： 本研究以中国2006年6月19日至2008年9月25日期间于上海证券交易所和深圳证券交易所上市的262家A股公司为样本,对全流通背景下上市公司股权结构对IPO抑价影响相关性分析,同时验证了国外IPO抑价理论在中国的适用性。本研究根据现有研究理论和全流通背景之实际情况,选取了可能影响IPO抑价的股权构成的15个解释变量,建立线性回归模型,利用广义差分法和最小二乘法检验了有关股权构成指标与IPO抑价率之间的相互影响关系,验证了国外IPO抑价理论在中国全流通初期的适用性。 实证检验结果发现,在全流通初期,中国股市IPO抑价程度仍然较高,深市的抑价幅度接近于为沪市的2倍;衡量股权流动性的有限售条件的股数、比例、无限售条件的股数与上市公司IPO抑价率呈负相关,与有限售条件股权比例正相关;衡量股权属性的国家股、国有法人股、外资股其比例与IPO抑价率呈正相关,社会法人股比例与IPO抑负相关;衡量股权集中度的控股股东持有比例与IPO抑价正关性;第三与第五大股东呈正相关,第二与第四股东负相关;衡量股权激励的高管持有比例与IPO抑价率呈负相关;从控股股东的类型来看,国家股控股股东与私营产权的控股股东对IPO抑价产生正向关系,而国有法人股控股股东与外资控股股东与IPO抑价负相关。根据实证结果,本研究从进一步优化上市公司股权构成,提高上市公司价值给出了政策性建议。
【学位授予单位】：苏州大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2009
【分类号】：F832.51

【参考文献】

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本文编号：2591017