基金经理流动与基金业绩关系研究

发布时间：2020-03-27 20:25

【摘要】：随着近年来我国基金行业的快速发展,基金公司的数量迅速扩张,基金规模日益扩大,基金产品不断丰富,风格更加多样化,投资者的参与度也逐渐升温,新基金发行当日售罄的事件不绝于耳。基金,与股票和债券一起并称为证券市场的三大基础投资工具,同时,作为证券市场中重要的机构投资者,在资本市场中的重要性与日俱增。截止2011年2月底,我国共有公募基金公司61家,公募基金产品729只,资产净值达25203.08亿元。基金经理是基金的直接掌舵人,其投资行为与基金的业绩息息相关,因此基金经理逐渐成为市场关注的焦点。目前,我国约有千人担任过公募基金经理,新任基金经理人数的增长速度难以与我国基金的扩展速度匹配,从而基金经理表现出一人管多只基金,平均任职期缩短以及流失率高居不下的特点。特别近些年,基金经理流动的现象非常普遍,这种流动实质上带来了基金前后投资理念和投资风格的调整,由此对基金业绩的变动影响引起了市场的广泛关注。本文正是出于此考虑,对公募基金特点以及基金经理流动原因探讨后,建立模型分别对股票和混合型基金、债券型基金、货币市场基金、指数型基金四种类型基金经理流动与基金业绩相关性研究的基础上,为监管机构、基金管理公司、普通投资者等市场参与者提供有价值的建议,促进我国基金业健康发展,本文的研究具有很强实用价值和重要的现实意义。为使研究结论具有普遍性,本文覆盖了A股市场的完整周期,截取了2003年3月1日至2010年11月23日包含61家基金公司的578次基金经理变更的样本数据。通过建立了基金经理评价模型,定性并定量的衡量了独立于基金公司的基金经理投资能力；采用长期(270天)和短期(91天)两个时间窗口,分别测算基金经理流动前后基金业绩；通过Spearman秩相关非参数检验方法,考察基金经理流动与基金业绩的相关性。经研究,本文发现：股票和混合型基金经理流动对于基金业绩有显著影响,基金经理流动与流动前后短期基金业绩显著正相关,与长期业绩表现的相关性更为显著；短期债券型基金业绩与基金经理经理流动显著相关,但长期相关性并不明显；货币市场基金经理平均任职最长,稳定性最好,基金业绩与基金经理流动的相关性较弱;指数型基金经理变动最为不频繁,基金业绩表现与基金经理变动的相关性也较弱。基于对以上结果的分析上,本文认为,投资者应当理性看待基金经理流动事件,结合成长性看待基金收益,对不同类型的基金可以有所区别；健全我国基金的评价机制,注重长期业绩,防止短期评价引发基金经理的短视行为,增加自身压力,损害投资者利益；完善基金公司的基金经理培育管理机制,有效地育人,用人,留人,促进基金经理这类稀缺资源有效配置；推动公募基金经理薪酬激励制度改革,增加基金经理的认同感；加强基金经理更换事件的信息披露,缓解基金投资者信息的不对称；增强公募基金操作的灵活度,使公募和私募基金公平竞争,减少基金经理流失；监管当局,基金公司,以及基金经理共同营造良好的基金经理职业氛围,切实保障投资者利益,促进我国基金业的健康发展。
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基金市场,发展状况

———华安创新，从而初步解决了基金一级市场和二级市场的差价问题，白此，拉拉开开开了中国开放式证券投资基金试点以及超常规式发展的序幕”。。222003年年10月28日《证券投资基金法》颁布，并于2004年6月1日起正式实行，成为我我国国国基金业和资本市场发展历史上又一个重要的里程碑2。。此后，顺应市场发展的的需需需要，相关法律法规不断完善，为基金的运作和发展创造乐良好的外部环境。。截止2011年2月底，我国共有729只基金，资产净值达25203.08亿元，基金公司61家，公司规模以及基金产品数目如表罗。

封闭式基金,开放式,历年,产品

上也出现了一些灵活多变的品种，如可以在若干年封闭期结束后转为LO「(上市交易基金)的品种，而LO「型基金本质上也是开放式基金的一种。总的来说，开放式基金一直是基金市场的主要产品，发展速度明显高于封闭式基金，如图2，截止2011年2月28日，，市场上开放式基691只，封闭式基金50只。开放式基金由于可以申购赎回，市场的流动性比较强，在风险收益等与投资者配比角度强于封闭式基金。23同上24中国基金网，http:刀www.chinafundcn/artiele/201131/201131_i77ois.html25同_上
【学位授予单位】：华东师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2011
【分类号】：F832.51

【参考文献】