我国A股上市公司非公开增发股价效应及其影响因素分析

发布时间：2020-03-30 15:04

【摘要】： 资本市场是我国上市公司实现融资的重要场所,但是在引入非公开增发之前,我国资本市场股权再融资的渠道对上市公司的业绩等要求十分严格,导致一些公司无法通过这些渠道来筹集到资金。所以,为了进一步拓宽上市公司的融资渠道,2005年,我国引入定向增发制度,但是未对其进行详尽的规定;2006年5月8日,中国证监会颁布新的《上市公司证券发行管理办法》规范上市公司实施非公开增发筹集资金。新的管理办法颁布之后,非公开增发受到了上市公司的普遍青睐,短短两年时间在增发事件的数量和增发规模上有了大幅的增加,但是国内基于非公开增发的研究多集中在规范研究上,实证研究却寥寥无几。相对于上市公司运用非公开增发的热情,我国投资者对上市公司非公开增发的态度是怎样的,本研究旨在验证我国上市公司非公开增发是否存在正的股价效应,及影响股价效应的因素有哪些。本文以2006年5月8日至2008年12月31日之间的A股上市公司非公开增发的327个事件为样本,采用实证研究为主,规范研究为辅的方法对我国A股上市公司的股价效应进行了研究。本研究首先对国内外关于非公开增发的相关研究结论及假说进行了回顾,在前人研究的基础之上,采用事件研究法对非公开增发公告日前后的超额收益率进行了T检验,并根据假说分析了影响我国A股上市公司非公开增发公告效应的因素,并选择的合适的变量作为自变量,以超额收益率作为因变量建立了多元线性回归方程。研究结果表明,我国A股上市公司非公开增发存在着正的股价公告效应,上市公司的成长潜力和公司规模对股价效应有显著为正的影响,非公开增发的筹资规模对股价效应有显著为负的影响,非公开增发的相对发行量和资本结构对股价效应没有显著影响。最后,本文根据研究结论提出了相关的政策建议。
【学位授予单位】：浙江大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2010
【分类号】：F832.51

【引证文献】