基于协整的统计套利策略在股市的应用研究

发布时间：2017-03-22 11:25

  本文关键词：基于协整的统计套利策略在股市的应用研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：2011年整整一年,我国股票市场持续低迷,大盘指数一再触底,总市值损失惨重。在动荡的股市中,投资者总是希望能够在低风险的情况下获得稳定的收益。本文中讨论和研究的统计套利方法就是一种具有市场中性的投资策略,无论是在熊市还是牛市都能获得稳定回报。我国在2010年初先后推出股指期货业务和融资融券试点,标志着我国市场中正式有了卖空机制,这也为统计套利在我国市场的实施提供了条件。 本文的前半部分主要讨论了统计套利的相关理论和方法。第二章介绍了统计套利的定义,统计套利与无风险套利的区别,统计套利实施中的策略以及国内外关于统计套利的研究现状。第三章主要介绍了统计套利的实施过程中涉及到的一些计量方法,包括平稳性、单位根检验、协整和Ornstein-Uhlenbeck过程等。 在接下来的实证研究中,选取A股市场中的份额比较大的银行业股票作为套利研究对象,其中选取的股票对为北京银行和中信银行。在构造交易信号时除了采用非参数的方法,还考虑了价差序列符合Ornstein-Uhlenbeck过程的情况。非参数法确定交易信号的统计套利策略在模拟套利时,将交易触发点和止损点分别设为1.2σ-和3σ-,一共出现了三次套利机会(累计收益率为11.49%)；而价差序列符合O-U过程的统计套利策略在模拟套利期间出现4次成功套利机会(累计收益率为15.42%)。两种套利策略的结果与上证指数相比也是更胜一筹的,夏普比率分别为0.51和1.10,β系数分别为0.1252和0.0669远小于1,系统性风险较小,充分体现了统计套利市场中性的特征。 从理论和实证的分析中可以看出,统计套利策略在我国股票市场是可行的。统计套利在国外市场中早已被广泛应用,这主要得益于国外市场的监管宽松和运营灵活,因此随着我国市场卖空机制的推出和市场体制的完善,统计套利必将被国内的投资者所青睐。
【关键词】：统计套利 均值回复 协整 交易信号 Ornstein-Uhlenbeck过程
【学位授予单位】：北京交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2012
【分类号】：F224;F832.51
【目录】：

• 致谢5-6
• 中文摘要6-7
• ABSTRACT7-11
• 1 绪论11-15
• 1.1 选题背景及研究意义11-12
• 1.2 统计套利的起源与发展12-13
• 1.3 论文结构安排及创新点13-15
• 2 统计套利理论及研究现状15-23
• 2.1 统计套利的理论背景和定义15-19
• 2.1.1 投资组合理论15-16
• 2.1.2 无风险套利16
• 2.1.3 统计套利的定义16-18
• 2.1.4 统计套利交易策略18-19
• 2.2 国内外相关研究19-23
• 2.2.1 国外研究现状19-21
• 2.2.2 国内研究现状21-23
• 3 相关理论23-33
• 3.1 平稳性23-24
• 3.2 单位根检验24-27
• 3.2.1 DF检验24-25
• 3.2.2 ADF检验25-27
• 3.3 伪回归与协整27-30
• 3.3.1 伪回归现象27-28
• 3.3.2 EG-检验法28-29
• 3.3.3 Johansen协整检验法29-30
• 3.4 误差修正模型30-31
• 3.5 Ornstein-Uhlenbeck过程31-33
• 4 统计套利的实施流程33-38
• 4.1 选取对象和构造交易组合33
• 4.2 确定交易信号33-36
• 4.2.1 非参数法34-35
• 4.2.2 价差序列符合O-U过程35-36
• 4.3 套利绩效和风险分析36-38
• 5 统计套利的实证分析38-55
• 5.1 数据的选取38-40
• 5.2 单位根检验40
• 5.3 协整检验40-42
• 5.4 非参数法确定交易信号的统计套利42-48
• 5.4.1 交易信号的确定43-44
• 5.4.2 样本期间套利44-46
• 5.4.3 模拟期间套利46-48
• 5.5 价差序列符合O-U过程的统计套利48-54
• 5.5.1 交易信号的确定49-50
• 5.5.2 样本期间套利50-51
• 5.5.3 模拟期间套利51-54
• 5.6 本章小结54-55
• 6 结论55-57
• 6.1 研究结论55-56
• 6.2 研究局限及扩展56-57
• 参考文献57-59
• 附录A59-61
• 作者简历61-63
• 学位论文数据集63

【引证文献】

中国硕士学位论文全文数据库 前2条

1 李杨;股指期货与沪深300ETF统计套利研究[D];西南交通大学;2013年

2 李卉;融资融券模式下市场中性策略的实证研究[D];首都经济贸易大学;2013年

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本文编号：261428