我国权证投资策略研究

发布时间：2020-04-07 01:59

【摘要】： 世界交易所联合会(WFE)绝大多数交易所都有种类繁多的权证产品，权证交易非常活跃。我国证券市场对于权证也并不陌生，历史上沪深股市都有过权证交易。近年来我国证券市场的快速发展对权证产品的推出提出了更为迫切的要求。2005年4月开始的股权分置改革将权证做为非流通股股东支付对价的一种工具重新推上了历史舞台。 本文首先系统阐述了权证投资的基本理论，包括权证的定义和分类，权证投资的功能、风险、发展及特点等。接下来对权证投资的一个重要的基本问题，即权证定价进行了阐述，从权证定价模型出发，介绍了结合权证价值评价指标来计算和评估权证的价值，然后对影响权证价格的因素进行了分析。投资策略的研究是本文的主要内容和重点，在介绍了国外成熟市场的权证投资策略之后，总结了我国当前权证的特性，随后结合这些特性，给出了我国权证投资的建议。最后，本文以雅戈尔权证为案例，对本文提出的投资策略进行了应用和验证，并对结果进行了分析和讨论。 股改以后，我国权证市场经过近两年的发展，投资者数量和交易量都迅速增加。但我国权证市场毕竟刚刚起步，市场成熟度低，权证品种和数量少，投资者对权证认知程度低，投资也存在很大的盲目性。针对上述情况，本文力求通过理论与案例分析相结合的方法，结合我国权证的特性，为投资者进行权证投资提供建议。
【图文】：

图6一1雅戈尔权证与其正股价格走势K线图表6一3中的数据是雅戈尔权证与其正股价格在2006年12月1日至2007年2月28日的实际价格数据。图6一1是雅戈尔权证与其正股价格在2006年12月1日至2007年2月28日的实际收盘价格的日K线走势图。从中我们可以比较直观的看到雅戈尔的权证走势相对其正股走势来说，是基本符合理论要求的。即当雅戈尔正股上涨的时候，雅戈尔认购权证价格也随着上涨，由于杠杆作用，其上涨幅度明显高于其正股:当雅戈尔认沽权证价格下跌的时候，雅戈尔认沽权证价格也随之下跌，由于杠杆作用，其下跌幅度也明显高于其正股。下面还是利用表6一3中的数据首先对雅戈尔在计算期间的收盘价格和其认购权证的收盘价格进行回归分析，令X=雅戈尔的收盘价格，Y=雅戈尔认购权证的收盘价格，运用数据分析工具(EXCEL)

戈尔QCMI的价格与其标的股票雅戈尔的价格有极强的相关性，而雅戈尔筑Pl的价格与其标的股票雅戈尔的价格也具有一定的相关性，但比前者要弱一些。图6一2和图6一3是分别绘制的雅戈尔与其认购权证和认沽权证的散点图，从中我们可以看到，散点都形成了规律的图形，尤其是雅戈尔与其认购权证图形非常规律，同样证明了雅戈尔权证价格与其标的股票雅戈尔的价格有极强的相关性。一一二价一汽轰红_井卜一零井币’…李呈泣:;护拭共 共一一_万于簿黔一奋傲…罄扬葱翔喊衅{万一缤协 协幸幸七粼黔幸 幸一一_一_，尸{擎公一’华一牛:’一沁 沁卜 卜占;”从 --- rrr...雅雅雅雅雅雅雅戈尔与雅戈QCBI散点图图图图图图图图图图图图 图!!!4七尸·限竖州尸俨今”_岁一三二尸通，，，‘产·，.与·，.乒竖，，‘_份扩吧‘共吁1112卜闷朴书一致地珍架分一于份份朴嗯嗯嗯嗯嗯嗯嗯嗯嗯嗯嗯 嗯1110卜‘一升俩于砂护剑资味州铸分升甲{万一缤协 协 协88888卜卜一分，橄洲乓科孙分，，代护勺勺勺勺勺勺勺勺勺勺勺 勺幸幸幸份毛纂肇莽‘卜卜竹呀映尸份勺月一脚月 月 月222卜
【学位授予单位】：山东大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2007
【分类号】：F832.51

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本文编号：2617297