中国股市IPO抑价制度影响实证分析

发布时间：2020-04-08 09:22

【摘要】： 近几年来,国内经济的持续增长、证券市场的逐渐规范及二级市场牛市大环境都推动着中国IPO市场的蓬勃发展。2006年6月国内IPO市场重新启动以后,共有近160家公司沪深首发上市,融资总额近5000亿,超大型IPO航空母舰也开始驶入人们的视线。除了巨型的A+H股IPO,中国铁道部的大秦铁路(601006)2006年的上海A股上市也以149亿元人民币(约19亿美元)的融资额名列2006年世界最大的IPO第15名(安永会计师事务所报告);2007年10月上市的中国神华能源股份有限公司更是以665.82亿人民币的融资量成为上海A股市场史上最大的IPO融资项目,IPO相关研究再次成为热点。 IPO抑价问题是研究的焦点之一,IPO抑价在世界范围各种股票市场中普遍存在,反映了IPO中的资本资产定价效率、股票配置效率及信息效率。本文将通过实证方法对2001年4月后IPO抑价进行研究,文章首先对这些年来IPO抑价整体状况进行描述性统计,并分析各种发行模式及发行环境下IPO抑价的相关因素,在此基础上提出发行模式及发行环境影响IPO抑价程度的猜想,并通过实证方法进行证明。 本文通过研究发现,2004年及2005年发行方式及监管制度的变化并没有显著影响到我国IPO抑价的整体状况;相反,深圳中小企业板市场的创立则降低了沪市主板市场的IPO抑价程度,甚至降低了整个内地市场的IPO抑价程度。最后本文提出建议,限制大型IPO筹资项目在深市中小企业板发行,鼓励在主板发行上市;进一步完善中小板职能;改革我国的股票发行上市监管制度,以提高我国股票发行市场效率等。
【学位授予单位】：南京财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2008
【分类号】：F832.51

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