不可交易资产的实物期权定价方法

发布时间：2020-04-09 07:35

【摘要】： 随着经济和科技的迅速发展,资本投资的风险和不确定性也大大增加,以NPV为代表的传统的现金流量对项目或者企业等实物资产进行价值评估存在着很多的缺点。为解决这一问题,近二十年来,实物期权方法得到了很大的发展。然而,由于实物资产本身有别于金融资产的特殊性如:不可交易性,使得期权的计算复杂,参数估计也更加困难,目前在使用中仍然存在较高难度和问题,而且,有时为了能够方便套用金融期权模型的计算公式,出现了一些过于简单和错误的构模,也对实物期权方法的应用带来了不实用的影响。本文通过对实物期权与金融期权定价比较研究,认为实物期权定价的困难主要来自于实物资产的不可交易性,使得价值波动规律不可通过市场交易直接观察到,因此对以不可交易资产为标的资产的实物期权进行定价存在很大困难。本文以非上市企业为例,从其预期未来现金流入手,对其价值进行拆分,得到其价值的构成要素,通过对非上市企业的外部环境和内部主观决策因素的分析,找到这些构成要素中那些引起企业价值波动的可观测要素,利用数学方法将这些要素合成为非上市企业价值函数,依此求出以非上市企业(不可交易资产)为标的资产的实物期权价值。
【学位授予单位】：吉林大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2007
【分类号】：F830.91;F224

【引证文献】