3G时代我国电信运营商股票价值分析

发布时间：2020-04-19 20:04

【摘要】： 电信行业是我国支柱产业,在全球通胀压力倍增、经济增长放缓的环境下,对拉动我国内需具有重要作用。我国电信行业从最初的完全垄断,经历了政府主导的一次又一次拆分与重组,形成了六大运营商割据的寡头垄断格局,市场集中度高,进入门槛高。本次行业重组是基于3G牌照发放的又一次整合,电信运营商的数量由六家变为三家,业务种类由原有的部分产品变为全线产品许可经营,重组后各运营商未来的发展前景如何,消费者是否会获得更优质的服务,投资者如何选择这些公司的股票,都是市场普遍关注的焦点问题。 本文将采用自上而下的分析方法,首先对全球经济现状和行业发展历程进行分析,力求在整体上对该行业有一个全面的认识。之后采用市场结构和波特的五力分析方法对市场的竞争状况进行描述,并找到决定市场发展的关键因素。之后通过对3G应用后市场容量和市场份额的分析,预测三家电信运营商的收入水平。最后采用自由现金流折现法评估各家公司的企业价值和股票价值。评估结果显示,3G的全面普及需要更长的时间,不会在短期内完成,但三家电信运营商均会因3G业务而获益,其中中国移动和中国联通相对于目前的价位而言具有更高的投资价值。同时,行业垄断的格局不会因重组而改变,但市场竞争会更加激烈,消费者有可能因此而获益。
【图文】：

2002 年相比下降了一半以上。本次基于 3G 的电信行业重组完成之后，电信行业固定资产投资将大幅增加，业务收入和用户数量将进一步提高，原有的固话和GSM 业务资费有望进一步下调，电信行业的市场结构将发生重大变化。本节将通过对现有电信市场的分析，预测未来市场发展趋势，并为下章预测自由现金流和企业价值提供数据基础。3.1 我国目前电信市场结构及竞争分析3.1.1 市场结构分析市场结构是指市场中公司的规模和分布状况，它是影响竞争的关键因素。市场结构由市场份额、市场集中度和进入壁垒决定。在研究电信行业的市场结构之前，我们需要对这个通信行业的产业链条有一个整体的认识。

合计 2107 2181料来源：相应上市公司年报整理同时，，网络运营与维护成本也是重要的成本。2007 年，中国电信与中国网的网络运营与支撑费用分别占收入的 18%、17.1%。由于联通 CDMA 网络资属于集团，由集团进行网络维护。中国联通上市公司每年按照 CDMA 营收 2931%的比例向集团交纳租赁费。2007 年中国联通的线路与网络租赁费为 91元，占主营收入的比重为 9.8%，其中，CDMA 网络租赁费为 83.8 亿元，占MA 服务收入的 31%。网间结算费用是移动运营商重要的成本构成。根据网间结算协议，移动电话打固定电话时，移动运营商要向固网运营商支付 0.06 元/分钟的结算费用。由固网运营商可获得网间结算收入，而移动运营商需要支付网间结算费用。200，中国移动、中国联通的网间结算费用占收入的比例分别是 6.4%、11.5%。
【学位授予单位】：吉林大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2008
【分类号】：F626;F832.51

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本文编号：2633685