基于投资者情绪的证券平准基金平抑过程及框架研究

发布时间：2020-04-19 21:35

【摘要】：中国股票市场在过去5年间出现强烈的非理性行为,持续、单方向的大幅度变动使中国股票市场处于一种极度不健康的状态,严重影响其应该具有的投资、融资功能。在此背景下,推出股市平准基金对股市进行直接调控在近年来得到众多学者的提倡,但是对平准基金发挥平抑功能的过程及框架却没有得到深入研究。本文从投资者的情绪出发,针对性研究平准基金发挥平抑功能的过程以及所需的具体运行框架。本文主要采取逻辑分析、数理统计及博弈论的方法。具体来说,本文可以分为以下五个部分: 第一章主要阐述了本文的研究方法、国内外研究现状以及本文的创新之处,并以此为本文的研究背景,为后面章节的研究提供支持。第二章主要首先分析了中国股票市场发展的现状,以论证平准基金推出的必要性。再从非理性行为及其产生原因、羊群效应及其成因、平准基金的定义及实践、行为金融学以及认知偏误等角度去进行文献的回顾,以此作为本文研究的理论基础。第三张针对性地运用CCK模型来对中国股票市场投资者的羊群行为进行分析。通过对2009,2010年数据的分析可知,中国股票市场投资者在市场下跌阶段的羊群效应比市场上涨时明显,从实证角度为平准基金的推出提供依据。第四章深入地对平准基金平抑股市非理性行为的过程进行分析。因为本文提倡平准基金平抑股票市场非理性行为的标的是市场投资者的情绪及其信心,所以本文通过以市场成交量、换手率以及封闭式基金折价率为代理指标,利用突变模型量化市场情绪指标。为了具体化平抑基金的调控过程,本文还建立了一个关于平准基金入市后投资者反应的模型,更加详细地对平准基金的干预行为进行分析。第五章主要针对平准基金的运行状态、合适规模、资金来源与监管机制、进退市干预的时机选择等方面对平准基金在实际运行中的具体问题进行深入分析,提供实践方面的建议。
【图文】：

指数,国民经济,发展趋,绪论

第一章绪论去 10 年由 35.7%增长到现在的 75%以上，也说明了中国股票步加强。中国股票市场正逐步发展成为世界最具影响力的资本展与国民经济表现一定脱节作为国民经济系统中最重要的投资、融资市场之一，其发展趋发展相适应以促进国民经济的发展。但是从近 5 年的数据看出民经济发展的关联性比较低，甚至出现了脱节的现象。

走势图,年度,行情,股票市场

3图 1-2 中国 2006-2010GDP 走势以上 2006-2010 年沪深 300 走势图与中国年度 GDP 走势图可以民经济的加速发展，年度 GDP 不断增长，而且保持在每年 105 年中国股票市场却经历着大幅度起伏。2006 年由于股权分置行情；2007 年下半年，却由于次贷危机、国家紧缩调控、股市慌性下跌，几乎回到 2006 年前的水平；近两年虽然股票市场
【学位授予单位】：华南理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2011
【分类号】：F832.51;F224

【参考文献】