股票回购信息理论的研究

发布时间：2020-04-20 11:48

【摘要】：股票回购是指股份有限公司出资将其发行的流通在外的股票以一定价格购买回来，予以注销或作为库藏股的一种资本运作方式。公司在股票回购完成后可以将所回购的股票注销，也可以将回购的股份作为“库藏股”保留，但不参与每股收益的计算和收益分配。对于上市公司来说，股票回购在近几十年都是一种非常重要的金融政策，它能够有效维护上市公司的投资价值不被过分地低估。当公司股价相对于公司净资产被严重低估时，它向市场传递的是不利于公司发展的错误信号，因此公司就需采取必要的措施。股票回购暗含了公司对股价严重低迷的不满，能在一定程度上扭转股价过分低迷的现状。一旦实施回购，公司每股净资产和盈利能力等财务指标都将得到提高，能够提升公司的投资价值。股票回购方式主要有三种：固定价格要约回购，荷兰式拍卖回购以及公开市场回购。本文中，我们的分析主要是针对国内外通行的股票回购方式——公开市场股票回购。随着公开市场股票回购在国内外的广泛应用，回购信息理论也逐渐成为金融界研究的热点和前沿课题。本文借助于数学知识，对回购理论进行相关的研究。第一章较为系统地归纳了国内外关于股票回购理论的发展动态。第二章主要从理论上解释了公司为什么发布公开市场股票回购项目。分别讨论了单厂商类型与双厂商类型在有回购项目与没有回购项目的情况下的公司收益问题，得出高质量公司会发布股票回购信息。第三章主要是在信息理论的基础上，通过模型构建进一步揭示了高质量公司更倾向于发布回购信息，低质量公司则倾向于不发布回购信息，并通过对我国证券市场做出的实证研究，，支持了前面的结论。第四章在公司回购相关理论的基础上，对回购决策进行较深入的讨论，研究了股票的价格行为，分析了回购比例与公司收益在一定条件下存在正的相关性。从而公司应该采取合理的回购策略。最后一章对本论文做出总结与展望。
【学位授予单位】：武汉理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2006
【分类号】：F830.91;F224

【参考文献】