股权分置改革对估值体系冲击的实证分析

发布时间：2020-04-23 17:48

【摘要】： 1990年12月,沪深两个证券交易所相继诞生。企业股票上市后分为可流通部分和不可流通部分,同股不同权。这种股权分裂的设计使中国证券市场的融资功能、资源配置功能、价格发现功能、经济“晴雨表”功能及投资增值功能逐渐紊乱、退化。2005年4月29日,中国证监会启动股权分置试点工作。股权分置改革就是要把不可流通的股份变为可流通的股份,真正实现同股同权。 股权分置改革的过程是非流通股股东对流通股股东支付对价的过程,由此使我国证券市场成为全流通的证券市场,逐步过渡到成熟的资本市场。本文将在四个实施股权分置改革的板块中选取152个公司,通过MFPM模型(股票相对内在价值多因素估值模型)对对价支付前A股估值体系、对价支付后G股估值体系进行构建分析,结合与国内股市联系紧密的香港H股市场的估值体系,定量地研究股权分置试点改革对国内证券市场估值体系的冲击,进一步揭示合理对价支付在目前市场向全流通市场以及成熟资本市场稳定发展过程中的重要性。 本文共分五个部分去说明:第一部分介绍股权分置改革产生、发展的过程和股权分置改革对证券市场的深层影响。第二部分介绍建模思路和MFPM模型。第三部分根据MFPM模型构建A股估值体系、G股估值体系。第四部分对股权分置改革对估值体系的冲击进行实证分析。第五部分根据分析结论提出政策建议。
【学位授予单位】：山西财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2006
【分类号】：F271;F832.51;F224

【相似文献】

相关期刊论文 前10条

1 王玉;;上市公司股权分置改革对价方法选择探析[J];经济师;2006年07期

2 钟坚;李志东;徐向勇;;投资者关系管理再造——股权分置改革的制度安排与市场化的挑战[J];广船科技;2006年03期

3 杨成;李克强;顾文嵘;;后股权分置时代的国有上市公司治理结构[J];科教文汇(上半月);2006年10期

4 谢莉;祝锡萍;;浅析我国上市公司股权分置改革中的对价问题[J];商场现代化;2006年27期

5 张玉珍;;股权分置改革方案中非流通股估价方法评析[J];财会月刊;2007年06期

6 陈高游;;股权分置改革后的中国上市公司并购策略[J];经济问题;2007年05期

7 张巧良;孙立娜;;全流通下对投资者权益保护的影响分析[J];中国管理信息化(会计版);2007年08期

8 杨锡荣;;浅论后股权分置时代投资者关系管理[J];市场论坛;2007年07期

9 林克利;;上市公司“股权分置”改革的市场效应研究——来自沪深股市的经验数据[J];财会通讯(学术版);2007年08期

10 刘志军;;投资银行声誉与IPO超额回报率相关分析[J];兰州商学院学报;2007年06期

相关会议论文 前10条

1 何丽梅;刘晓春;;股权分置改革对上市公司财务管理目标的影响分析[A];中国会计学会高等工科院校分会2005年学术年会暨第十二届年会论文集[C];2005年

2 常颖;徐金玲;;股权分置改革对公司治理的影响及对策[A];中国会计学会高等工科院校分会2007年学术年会暨第十四届年会论文集[C];2007年

3 宋力;张玉春;;股权分置改革后实施股权激励的上市公司盈余管理变化分析[A];中国会计学会高等工科院校分会2008年学术年会（第十五届年会）暨中央在鄂集团企业财务管理研讨会论文集（上册）[C];2008年

4 喻梦颖;肖淑芳;;股改前后,谁在导演现金股利的角色?[A];中国会计学会高等工科院校分会2009年学术会议（第十六届学术年会）论文集[C];2009年

5 刘玉灿;魏峗;;基于Fama-French三因素定价模型的股改长期效能研究——以中小板股票为例[A];第九届中国管理科学学术年会论文集[C];2007年

6 吴文锋;徐晓慧;吴冲锋;;股权分置改革中的投资者市场反应研究[A];第八届中国管理科学学术年会论文集[C];2006年

7 陈冬;唐建新;;中小投资者法律保护变迁、股权分置改革与并购收益[A];中国会计学会第八届全国会计信息化年会论文集[C];2009年

8 田满文;齐牧;;上市公司债务融资代理成本动态研究[A];第九届中国管理科学学术年会论文集[C];2007年

9 张海洋;;股权分置改革中对价的决定因素:一个理论模型[A];教育部文科重点研究基地联谊会2008年年会暨青年经济学者论坛论文集[C];2008年

10 王幽然;李好好;;利用GARCH族模型对股权分置改革前后上海股市的波动性研究[A];第十一届中国管理科学学术年会论文集[C];2009年

相关博士学位论文 前10条

1 王岚;股权分置改革时期证券市场困境与对策研究[D];暨南大学;2005年

2 邓晓卫;中国上市公司控制权转移影响因素研究[D];华中科技大学;2008年

3 陈睿;股权分置改革中的市场微观结构分析[D];华中科技大学;2007年

4 翁洪波;中国上市公司机构投资者的股东积极主义行为研究[D];厦门大学;2008年

5 许弘林;QFII在我国证券市场的实践与影响研究[D];复旦大学;2007年

6 许年行;中国上市公司股权分置改革的理论与实证研究[D];厦门大学;2007年

7 刘锴;并购交易特征、股权结构与市场绩效研究[D];暨南大学;2009年

8 唐运舒;全流通进程中大股东侵害及中小投资者权益保护研究[D];合肥工业大学;2009年

9 杨慧辉;股权分置改革后上市公司经理股权激励合约的优化研究[D];东华大学;2009年

10 袁怀中;我国上市公司股权分置改革研究[D];复旦大学;2006年

相关硕士学位论文 前10条

1 姚婕;股权分置改革的多方博弈研究[D];华中科技大学;2006年

2 伍玉华;后股权分置改革时代上市公司高管人员股权激励研究[D];南昌大学;2008年

3 杜欢欢;上市公司股权激励与财务绩效的相关性研究[D];南京理工大学;2008年

4 袁燕;股权激励实施的影响因素[D];山东大学;2008年

5 王欢;后股权分置上市公司特征与控股股东行为研究[D];沈阳工业大学;2007年

6 李颖;对我国股权分置改革后证券市场风险的考察与分析[D];辽宁师范大学;2008年

7 吕娜;股权分置改革及其对公司治理绩效影响[D];华东师范大学;2009年

8 韩云龙;股权分置改革下公司财务与会计问题研究[D];天津财经大学;2006年

9 韩新艳;股权分置改革对上市公司股权结构优化的促进研究[D];天津财经大学;2006年

10 马芳;上市公司管理层收购法律规制研究[D];中国政法大学;2005年

，

本文编号：2637986