上海市场股票收益决定因素的实证研究

发布时间：2020-04-25 12:35

【摘要】：早期实证研究表明预期股票收益由系统风险BETA 决定,可用CAPM 模型进行预测。然而最近20 多年的研究发现预期股票收益并不能由BETA 单独决定,其它基础变量也有解释作用,如规模和账面市值比。论文以上海股票市场1998 年12 月以前上市的401 只股票为样本,在已有研究的基础上,本文增加了年主营业务收入增长率和现金流量价格比(CF/P)两个因素,并采用不同的方法计量账面市值比(B/M),对该样本1999 年7 月1 日至2002 年6 月30 日影响股票收益的各因素进行了单因素和多因素模型的检验。研究结果表明,BETA 始终没有表现出对股票收益的解释能力; 规模(SIZE)和B/M 始终对股票收益表现出显著的解释能力,股票收益与规模成负相关关系,而与B/M 成正相关关系; 但当规模和B/M 在一起时,规模却不能通过显著性检验; 在控制了规模之后,流通股比例能表现出对股票收益有显著的解释能力; 年主营业务收入增长率和CF/P 等其他因素始终都没有通过显著性检验。文章在最后通过研究分析后,对影响预期股票收益的决定因素的具有解释能力的原因进行了探讨,并用行为金融学的观点对预期股票收益偏离CAPM 的“异常”进行了探讨。论文主要由概述、文献综述、实证研究部分以及实证结论及探讨等五个部分组成。
【学位授予单位】：华中科技大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2005
【分类号】：F832.51

【引证文献】