我国证券投资基金持股偏好的实证研究

发布时间：2020-04-26 13:54

【摘要】： 证券投资基金作为我国证券市场最重要的机构投资者之一,经过近20年的发展,已经成为与银行业、证券业和保险业并驾齐驱的金融支柱产业之一。基金的发展与壮大,有利地了推动证券市场的健康发展和金融体系的健全完善。而随着基金地位的日益重要,其投资行为越来越受到广大投资者以及各监管部门的关注。本文采用实证的方法对我国证券投资基金的持股偏好进行了实证检验,有一定的现实意义。首先,本文提出选题背景,总结国内外研究现状,同时阐明研究目的、研究步骤及行文结构。在此基础上,简要介绍了我国证券投资基金的历史及发展,分析我国基金业发展中的问题。其次,引入并介绍了基金投资持股的理论以及委托代理理论,并以此为基础提出基金应该具有普遍的先验性持股偏好;然后再将基金依据不同的投资风格、不同的运作模式以及不同的规模进行分类,并得出不同分类方式下相应的持股偏好。最后以2004年初至2007年末上市公司半年度频率数据进行实证检验,验证前面所提出的基于委托代理论的先验性偏好以及基于基金不同分类的先验性偏好是否成立,进一步研究不同类型基金的持股偏好。我们发现,基金管理人(即基金管理公司)十分关注股票的市场表现,但对于上市公司基本面指标不够谨慎,比较急功近利。基金持有了高年化收益和高詹森指标的股票,但对于每股收益和营业收入增长率的选择上没有表现出应有的专业水准,基金持有了每股收益较低和营业收入增长率较低的股票。上市公司企业属性方面,基金管理公司偏好持有指数成分股票。在对于不同类型基金的持股偏好的实证中,我们发现我国基金具有十分严重的同质化现象:不同投资风格的基金喜欢风险类似的股票、不同运作方式的基金对于贝塔系数的偏好近似、不同规模的基金同样选择高价股和大流通市值股票。
【学位授予单位】：华东师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2009
【分类号】：F832.51

【参考文献】