论私募基金在我国的发展及其监管

发布时间：2020-04-30 09:59

【摘要】： 自“中科创业”事件以来，长期潜伏于地下的私募基金的神秘面纱被逐渐揭开，私募基金已经成为金融界备受瞩目的热点，中国人民银行夏斌主持完成的《中国私募基金报告》更是激化了业界对私募基金的种种争议，其焦点主要集中在私募基金对市场的影响、私募基金在法律上如何定位及如何监管等方面，本文拟就私募基金的特点和运作方式做出分析，并结合国外对私募基金的监管经验，为我国私募基金的立法和监管提出建议。本文第一章主要介绍私募基金的定义及其特点。私募基金是我国证券市场上的新生事物，目前在我国的法律法规中还找不到私募基金的准确定义，借鉴国外的说法，私募基金就是私下直接面向特定投资者，以非公开的招募说明书募集来的资金。相对于公募基金来说，私募基金有如下优势：私募基金是向少数特定对象募集的，因此其投资目标更有针对性，更能满足客户特殊的投资要求；私募基金所受监管较为宽松，投资方式更为灵活；私募基金不必象公募基金那样定期披露详细的投资组合，投资更具隐蔽性，效率可能更高；私募基金的发起人和管理人一般要以自有资金来投入基金管理公司，基金运作的成功与否直接关系到其自身利益，产权关系明晰，激励约束机制更为健全。本文第二章主要介绍私募基金在我国的发展现状以及发展前景。据估计，我国目前已经存在7000亿元左右的私募基金。私募基金是我国证券市场自发的产物，完全是由市场需求发展起来的，一切规章都按市场规则拟订，因此发展非常迅速。私募基金在我国具有广阔的发展前景。本文第三章主要介绍私募基金的运作以及风险控制。我国的私募基金与国外相比，，运作方式较为单一，主要在二级市场操作，大部分依靠作大成交量，获取券商返还佣金来获取收益，以跟庄、锁仓、联合坐庄为主要投资策略，以中线持股、波段炒作为主要战术，这就决定了我国私募基金面临着巨大的风险：我国私募基金没有合法地位，基金契约合同不受法律保护；证券市场品种单一，没有避空机制，期权、期货等金融衍生工具甚至根本不存在；上市公司参与私募基金引致巨大风险；由于目前国家对私募基金的立法没有正式出台，投资者还面临着政策调整的风险。面对迅速发展的私募基金及其与之俱来的风险，我国监管部门决不能因噎废食，应当借鉴国外监管经验，结合我国实际情况，积极稳妥的发展私募基金。尽快将符合条件的私募基金合法化，纳入监管体系，制定完善相关的法律法规，规范其发展；畅通私募基金的正常融资渠道，加强对私募基金资金来源的监管，避免系统性风险；加快金融创新，创新一批规避风险的金融工具，以利于私募基金控制风险，获取合理收益；加强对投资者的风险教育，增强其风险意识。加强私WP=3募基金的内部控制，培育高水平的基金管理人。本文第四章主要介绍私募基金对我国经济的影响。私募基金作为一种重要的民间投资力量，对整个资本市场的发育与完善具有不可替代的作用，私募基金的合法化、市场化将引起我国证券市场和基金业的巨大变化，对市场各方影响深远，具体表现为：有利于我国宏观经济的稳定增长和经济结构的调整；满足社会中产以上阶层的投资需求；有利于我国证券市场产权结构的优化和完善；有利于强化我国证券业的利益约束和激励机制；有助于稳定证券市场，抑制过度投机行为；有助于我国基金业应对国际竞争。同时，由于私募基金尚未合法化，也不可避免的存在各种问题，主要有：我国私募基金与法律法规存在抵触，私募基金没有从事证券投资的合法资格，而且许多经营操作是违规或违法行为，基金契约也不受法律保护；私募基金加剧了证券市场的混乱，私募基金的高保底收益率导致大量违规资金流入股市，而且，私募基金参与证券市场上内幕交易与操纵股价的行为也屡见不鲜。此外，上市公司参与私募基金问题也不容忽视。上市公司已经成为私募基金资金的主要来源，而且大部分资金被用于二级市场投资，而这种行为是不受法律保护的；上市公司将募集资金通过私募基金投向股市，也是对中小股民的欺诈行为；上市公司参与私募基金很难做到公开透明，容易滋生腐败；上市公司参与私募基金在催生股市泡沫的同时，也不利于公司发展主业；二级市场私募基金的运作极不规范，与各种违法违规行为互相掺和。因此，上市公司参与私募基金必须遵循以下原则:上市公司必须以自有资金参与私募基金；基金管理公司必须具有合法资格，并且必须依法运作；基金的信息必须按照规则完整、迅速和公平地予以披露，上市公司也必须履行自身的投资信息的披露义务。本文第五章主要介绍私募基金的监管以及政策建议。目前我国正在着手制定投资基金法，对私募基金也有专门述及。但是由于私募基金的普遍性和复杂性，对其立法存在很大难度：私募基金涉及面很广，而且各方面利益难以调和；国外也没有相关法律法规可供借鉴；我国目前的法律法规尚不完善；对私募基金的监管需要各方面监管部门协调配合。参考国外对私募基金的监管经验，结合我国实际情况，对私募基金的立法应当重点考虑以下问题：严格限制私募基金发起人和管理人的资格；对投资者资格进行严格限制；限定私募基金的组织形式；加强对私募
【学位授予单位】：对外经济贸易大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2002
【分类号】：F832.5

【引证文献】