上港集团换股吸收合并G上港的价值增值研究

发布时间：2020-05-11 14:40

【摘要】： 文章从财务指标和市场反应两方面着手,用财务分析方法和事件分析法来研究2006年上港集团换股吸收合并G上港实现整体上市的当期与后续价值增值以及这样的价值增值是否异常,是否真实反映了内在价值。本文采用经济价值增值EVA、市场价值增值MVA和未来成长价值FGV来衡量上港集团换股吸收合并G上港实现整体上市的当期与后续价值增值。通过关键时点,分别采用横向比较每期的EVA、MVA、FGV和纵向比较不同期的价值增值,重点考察了2006年合并前后的价值增值(2005年、2006年)和并购后两年的价值增值(2007年、2008年)。通过研究发现合并后的经济价值增值和市场价值增值都大于零且呈持续的逐年上升趋势,市场价值增值量远大于经济价值增值量,未来成长价值占市场价值的比重较大,市场对上港集团预期的价值增长占市场价值增值的比重要大于其内在价值和经济价值增量占市场价值增值的比重。本文采用事件分析法对上港集团换股吸收合并G上港这一事件的市场反应进行研究。通过选取股票交易历史数据对换股吸收合并事件进行事件分析,确定事件窗口,研究市场对事件的反应、股价的变化、计算合并事件的超常收益AR以及累积超常收益CAR,从而考察合并前后上市公司价值增值情况是否异常。通过研究发现,市场对换股吸收合并事件具有正反应,换股吸收合并事件确能带来短期的异常价值增值。最后,文章结合研究结果,围绕企业在合并前后的价值增值,从财务管理、公司战略、市场策略和信息不对称问题提了几点建议,以帮助企业的价值管理者实现企业价值最大化的目标。
【学位授予单位】：复旦大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2009
【分类号】：F832.51

【引证文献】