股改中股票期权激励效果的分析研究

发布时间：2020-05-15 05:35

【摘要】： 在我国，股权激励制度在最近一年多的时间里得到了迅猛发展，其原因主要是股权分置改革的顺利推进。本文利用我国上市公司数据，对股票期权激励的现状进行了比较系统的描述和分析；并对股权激励与公司业绩的相关性加以研究，以考察其实施的激励效果。为实现上述研究目的，本文主要运用了比较分析等方法。全文共七章，第一章对股改中股票期权激励效果研究的意义、目的做了初步的论述，并说明了该课题所选择的研究内容和所采用的研究方法。第二章介绍了我国股权分置改革的情况，并在此基础上分析了在我国实施股改的必要性。第三章介绍了股权激励的五个理论基础：委托——代理理论、人力资本产权理论、交易费用理论、内部人控制理论和Herzberg的双因素激励理论。第四章分国外、国内两个部分介绍股票期权激励的发展及现状。通过对比，分析我国在期权激励的理论、实践方面的差距，以及实施股票期权激励机制的特点。第五章通过介绍股权分置改革对在我国实施股权激励机制的积极影响，分析股改与期权激励机制之间的相互关系。第六章利用上市公司的相关数据对在股改同时实行了股票期权激励机制的公司行业、地域、规模、激励方式、业绩等情况进行分析。第七章总结。本文研究的主要结论如下：第一，我国的股权分置改革为股票期权激励机制在上市公司的推广提供了股票来源，而股票期权激励在很大程度上也激发了上市公司参与股改的积极性。第二，2006年6月30日，有17家上市公司实施了股票期权激励计划，占所有上市公司的比例不到2％，主要分布在广东、浙江等经济发达省份的制造业、房地产业。第三，17家样本公司中，64.71％的上市公司选择股票期权作为激励方式，，一半以上的上市公司选择3—5年的行权有效期，而且股票的来源中，向激励对象发行股份占据了主流地位。第四，从横向比较上看，实施股票期权激励的样本公司业绩确实要好于上市公司的整体业绩；从纵向比较上看，64.71％的样本公司2006年的净资产收益率要高于2005年。由此可见，实施股票期权激励机制在一定程度上确实可以激励公司的绩效增长。但总的来说，其激励效果并不十分明显。
【图文】：

激励方式,样本,股票期权,限制性股票

虽然《管理办法》规定，上市公司可以以限制性股票、股票期权及法律、行政法规允许的其他方式实行股权激励计划，但是从实际操作看，绝大部分公司还是选择了股票期权激励，如图6一1所示:复合方式，2， 11.76%限制性股票，妙2;‘’5:‘%〕受翌股票期权，1164.71%图6一1样本公司的激励方式17家上市公司中选择采取股票期权作为激励方式的有11家，占样本总数的64.71%，选择限制性股票方式的有4家，占样本总数的 23.53%

股票来源,行权,有效期,本公司

样本公司的激励股票来源
【学位授予单位】：武汉理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2007
【分类号】：F272;F832.51

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