资产证券化在商业地产融资中的应用研究

发布时间：2020-05-16 02:58

【摘要】：随着国家政策对“银根”、“地根”的收紧,加大对金融风险防控和房地产行业调控的力度,以及一系列“限购限贷”、“去库存去杠杆”政策的出台,房地产行业持续数十年的大开发时代已经远去,开始迈入了存量时代。在这样的背景之下,商业地产企业将难以延续高度依赖银行贷款实现融资目标的行为,愈发感受到资金贫乏的压力。为保障资金链条的正常运转、满足大规模且长时期的资金需求,商业地产企业亟需寻找有效的创新性融资方式。由此,资产证券化融资应运而生。资产证券化作为舶来的金融技术,已在国外市场获得成熟地运用,传入我国后也逐渐受到资本市场的青睐,逐渐成为市场上最重要的新型融资工具之一。利用资产证券化融资不仅可以有效降低融资成本,优化企业的融资结构,还能盘活企业的存量资产,增强资产的流动性。因此,资产证券化融资的思路如何应用于存量时代的商业地产企业中,这一研究的现实意义不言而喻。本文研究的重点在于以金融街依托商业地产租金收入开展资产证券化融资的项目为例,在企业融资和资产证券化相关理论的基础上,对资产证券化的关键节点:基础资产、增信措施、风险隔离机制和风险防范的设计展开深入分析,提炼资产证券化实施过程中的亮点与不足,并总结了案例的融资效果,也为我国资产证券化得以良好发展提出了合理化建议。本案例的探究虽有不足,仍期望有助于资产证券化融资研究知今鉴后。
【图文】：

Ｃｈａｒｔ邋２－２邋Ｂａｓｉｃ邋ｏｐｅｒａｔｉｎｇ邋ｍｏｄｅ邋ｏｆ邋ＣＭＢＳ逡逑（注：图中处为ＣＭＢＳ运作的关键环节，分别是选定底层资产、设定增信措施、设计双ＳＰＶ机逡逑制。）逡逑按照现金流的流动顺序，可将该运作流程阐述如下：逡逑①原始权益人提供资金，设立信托计划，委托信托机构向融资方发放信托贷款，并逡逑取得信托计划的信托受益权；资产服务机构、监管银行、融资方及关联方分别对信托计逡逑划的资产管理、资金监管和信用增级提供相关服务。逡逑②计划管理人设立资产支持专项计划，经过一系列的推广、促销活动之后，将资产逡逑支持证券销售给合格的投资者，取得认购资金，前述的安排旨在购买原始权益人持有的逡逑信托受益权，，享受信托收益分配，同时支付原始权益人相应价款使其退出，托管人则受逡逑托对资产支持专项计划的资金往来进行管理。逡逑③融资方取得贷款之后，按期以底层商业物业的租金或者经营收入偿付贷款本息，逡逑信托计划将取得的收益作为信托收益分配给资产支持专项计划，随后专项计划向合格投逡逑资者支付资产支持证券收益。逡逑④ＣＭＢＳ项目开展的过程中，律师事务所、会计师事务所、评估机构以及信用评级逡逑机构会提供相应的第三方服务。逡逑

ＣＭＢＳ发行规模逦ＲＥＩＴＳ发行规模逡逑发行单exＲＥＩＴＳ发行单数逡逑图３－２邋２０１４－２０１８年我国ＣＭＢＳ和ＲＥＩＴｓ产品的发行情况逡逑Ｃｈａｒｔ邋３－２邋Ｄｉｓｔｒｉｂｕｔｉｏｎ邋ｏｆ邋ＣＭＢＳ邋ａｎｄ邋ＲＥＩＴｓ邋ｉｎ邋Ｃｈｉｎａ邋ｆｒｏｍ邋２０１４邋ｔｏ邋２０１８逡逑资料来源：根据中国资产证券化分析网数据手工整理逡逑２１逡逑
【学位授予单位】：广西大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F832.51;F299.23

【参考文献】

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本文编号：2666053