股权分置改革对股票市场功能的影响

发布时间：2020-05-19 15:26

【摘要】：股权分置改革的完成使上市公司股票获得了全流通,这一变化必然会对股票市场的融资、定价、资源配置等功能产生一定的影响。本文在对国内外相关文献进行总结和回顾的基础上,分析了股权分置改革对股票市场功能的影响,并对现阶段股权分置改革完成后进一步发挥股票市场的功能提出了建议。本文首先从股票市场融资功能的改善和上市公司对股票市场融资功能的滥用两方面分析了股权分置改革对股票市场融资功能的影响,得出股权分置改革完成后股票市场的融资方式和融资主体多元化都得到明显改善,并且有效抑制了上市公司对股票市场融资功能滥用的结论；然后分析了股权分置改革对股票一级市场和二级市场定价功能的影响,并指出全流通实现了一二级市场套利,进而通过一二级市场的套利实现合理定价,同时指出了股权分置改革给股票市场定价带来的不利影响；接着分析了股票市场资源配置的两种形式,因为第一种形式其实与股票市场的融资和定价功能有关,因此从资源配置的第二种形式—资源再配置方面来论述股权分置改革对股票市场资源配置功能的完善及带来的不利影响；最后针对股票市场的功能分别提出股权分置改革完成后股票市场的发展建议,希望能够使股票市场的功能发挥得更加完善。
【图文】：

改革前后,情况,融资情况,再融资

哈尔滨工程大学硕士学位论文股权分置改革使上述问题得到了解决，大股东变得更加关注公司治理、提高公司业绩、提升公司股票价格，2005年以后的首发融资和再融资比例会发生很大变化。从下面的表格可以得到验证:表2.22005-2009年我国上市公司A股市场融资情况统计表年年份份首发发首发发配股股配股股增发发增发发融资合计计(((((亿元)))家数数(亿元)))家数数(亿元)))家数数(亿元)))2220055557.633315552.6222222269.7999444330.0444222006661341.699965554.49992221041.177759992387.3555222007774770.833312444227.68887773048.1888175558046.6999222008881034.37777777巧1.57779992058.5888132223244.5222222009991456.8666799975.9997772616.3999121114149.1555合合计计8661.388836000462.266627779034，11114911118157.7555百百分比比47.70%%%%%2.54%%%%%49.75%%%%%%%注:数据来源:根据天相投顾数据中心数据库整理。10000

新股发行,收益率,发行价,收盘价

111995553.477710.2555195.39%%%111996665.644412.8333127.48%%%111997775.899915.666164.86%%%111998885.144413.8444169.26%%%111999996.155513.4777119.02%%%22200()))8.255519.8444140.48%%%222001119.33321.7444133.76%%%2220()2226.977715，2222118.36%%%222003337.333311.066650.89%%%222(X)4447.711112.455561.48%%%平平均均6.899914.9888117.42%%%注:数据来源:根据天相投顾数据中心数据库整理。如表3.1所示:1993一2004年我国新股上市首日的平均发行价为6.89元，平均收盘价为14.98元，收盘价比发行价的2倍还要高。我国新股上市首日的平均收益率为117.42%，，如此大的比例远远超过了成熟国家股票市场的水平。该比例表明如果我国股票市场的投资者买到了新发行的股票，那么开盘第一天股价就能翻倍，这显然是不合理的。
【学位授予单位】：哈尔滨工程大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2010
【分类号】：F832.51

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