中国股票市场中波动性的分解及其历史趋势的实证研究

发布时间：2020-06-01 23:41

【摘要】：波动性是资本市场或金融资产的风险度量,因此在金融学领域中,无论对于基础性研究还是应用性研究,波动性都是一个重要课题。股票的总体波动性由市场波动成分和个别波动成分构成,市场波动性的变化趋势反映了整个股市的发展情况,因此,研究我国股市的市场波动性对于评估我国股票市场建立至今的十余年中的发展有重要意义,同时也对我国股市今后的发展和政策制定有较大的参考价值;不仅如此,研究股票的个别波动情况对于分析我国上市公司的水平和实际投资都有很好的指导作用。 然而在国内外,尤其是国内现有的研究中,由于统计估计上的困难,鲜有文献对总体波动性进行分解,缺乏对个别波动成分的分析,这就造成对我国股票市场的发展认识不够全面的现象。本文针对这一情况,建立了对总体波动性进行分解的优化理论模型,从而能够灵活、方便地估计波动性的实际值。在这一模型的基础上,本文对我国市场中全部股票进行了实证分析,考证了不同波动性成分的变化情况,并利用多种计量经济学方法对其进行趋势检验,得出了如下重要结论:从1990年至2001年底,我国股市的市场中市场风险随时间呈现逐步下降的确定性趋势,而个别波动所衡量的非系统风险没有确定性趋势。 在这一发现的基础上,针对我国市场的实际情况,本文进一步建立了股票市场的信息不对称模型,对市场风险下降趋势的成因进行了分析,并得出了合理的解释:造成我国股市中市场风险逐步下降的主要原因是市场参与者之间信息不对称的改善。同时本文还指出了其他可能的原因。 本文还对我国股市中不同波动性的特性进行了进一步分析,并在研究结果的基础上,就我国市场的风险状况与西方成熟市场作了简单的对比,在指出我国市场存在的不足的同时也更正了很多文献中由于对不同波动性成分没有全面认识而造成的片面观点。本文同时分析了波动性成分趋势对投资组合的实际影响,对实际应用具有一定的参考作用。 最后,本文在前述研究的基础上,就进一步完善我国股票市场,减少投资风险提出了一些建议,并提出了一些后续研究的方向。
【图文】：

中国股票市场波动（tMKT）

中国股票市场波动，，MA(12)
【学位授予单位】：清华大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2004
【分类号】：F832.51

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本文编号：2692247