投资者认知偏差对风险感知的影响及其在证券市场表现

发布时间：2020-06-19 08:03

【摘要】： 随着证券市场品种的不断发展与交易规模的不断扩大,参与者的不断增多,证券市场风险越来越成为一个学界以及投资者所普遍关注的问题。证券市场风险一般被定义为证券产品的价格波动性或发生损失的可能,这是一种客观风险的度量。在传统金融理论中,理性人的假定使人具有影响决策的所有信息和无限的记忆、计算能力,因此这种客观风险也被等同于投资者所感知到的主观风险。 然而随着行为金融学的兴起,认知偏差这一行为金融学中重要的理论内涵,在其对种种的金融市场异象的完美解释中为学界所普遍接受。事实上,投资者的认知偏差存在于投资者对所有信息的认知过程及其后的决策过程中,因此也显然会影响到投资者对于客观风险的感知。本文将投资者在经过信息加工过程后所建立的对客观风险的感知定义为主观风险,研究了投资者认知偏差在其风险感知过程中的作用以及导致的主观风险的偏离,通过行为实验的方式验证了投资者由于认知偏差而导致的风险感知偏差,并通过数理论证的方法论证了在证券市场上投资者主观风险与客观风险的背离。 本文分为五个部分,第一部分为导论,主要介绍了本文的选题背景及意义,对相关文献的回顾,并在此基础上指出本文的创新之处及不足。第二部分从投资者的风险感知过程出发,详细论述了投资者存在的代表性启发偏差、锚定与调整启发偏差、框定偏差、心理帐户、过度自信以及证实偏差对其风险信息加工过程的影响。第三部分为投资者风险感知偏差的调查问卷和分析。第四部分通过实证方法验证了投资者在证券市场上主观风险与客观风险背离的表现。第五部分在前述分析的基础上,给出投资者规避其认知偏差以及从事资产管理的机构开发新的金融产品的建议。
【学位授予单位】：华东师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2009
【分类号】：F830.59;F830.91
【图文】：

A、是B、不是萎萎黔麒羹羹鬓鬓崔崔象豁豁 豁豁捉犯犯 图3一26有关情绪的问卷分析2分析与一说明:第25、26题是考察投资者情绪周期对其风险感知及决策的影响。调查统计显示，有60.71%的投资者会在心情不错时对大盘的走势做出乐观的预测;62.76%的投资者曾经因冲动和情绪的影响改变投资决策。这表明了投资者在主观风险建立及做出投资决策时，常常会受到情绪周期的影响，而使其主观风险的建立偏离了客观水平，或是主观风险并没有很好的指导其投资决策。

投资者认知偏差对风险感知的影响及其在证券市场表现图3一25有关情绪的问卷分析26.预先准备买入某只股票，但是否会受自己冲动和情绪的影响?A、是B、不是萎萎黔麒羹羹鬓鬓崔崔象豁豁 豁豁捉犯犯 图3一26有关情绪的问卷分析2分析与一说明:第25、26题是考察投资者情绪周期对其风险感知及决策的影响。调查统计显示，有60.71%的投资者会在心情不错时对大盘的走势做出乐观的预测;62.76%的投资者曾经因冲动和情绪的影响改变投资决策。这表明了投资者在主观风险建立及做出投资决策时，常常会受到情绪周期的影响，而使其主观风险的建立偏离了客观水平，或是主观风险并没有很好的指导其投资决策。

【参考文献】

相关期刊论文 前9条

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本文编号：2720516