可转换债券定价的二叉树模型

发布时间：2020-06-19 10:44

【摘要】： 可转换公司债券是资本市场上创新的融资工具之一,在中国尚处于起步阶段。但随着中国资本市场的进一步发展,可转债越来越得到人们的重视,尤其是这几年发展十分迅速,己成为我国上市公司一种重要融资工具和二级市场上的主要投资品种之一。可转债是一种兼具债券和股票特性的复合性衍生产品,不可能用传统的债券和股票价值分析方法分析其价值及市场行为。因此如何借鉴国外可转换债券定价理论,加强我国可转换债券定价理论及其应用研究,对于投资者和发行人及可转换债券市场今后的健康发展都具有重大的意义。 本文首先介绍了可转换债券的基本理论以及其在国内外的发展历史。然后通过对传统的可转债的定价方法的比较得出二叉树模型在可转债定价中具有很强的实用性。接着对二叉树理论进行了详细介绍,并针对我国可转债的附加条款对传统的可转债二叉树模型进行了改进,提出了更符合现实市场操作的定价模型。最后选用万科转债进行实证分析,通过其理论参考价值与其市场实际价格的对比得出可转债被低估的结论并对存在这一现象的原因进行了分析。
【学位授予单位】：天津大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2007
【分类号】：F224;F830.91
【图文】：

图 3-1 单步二叉树证券组合由 股的股票多头和一个衍生证券的衍生证券有效期末尾该组合的价值为：ΔuuS Δ F下跌，组合的价值为：ddS Δ F收益则应该：

第三章 可转换债券定价的二叉树模型rTe dpu d = 样，只要能够正确获得相应参数的值，就可以获得期权 F 的 两步二叉树[12]样设初始股票价格为 S，在每个单步二叉树中，股票价格或 u 倍，或者下降到初始值的 d 倍。同样假设无风险利率为 的时间长度是 Δt年。如图 3-2。

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本文编号：2720683