股权分置改革后中国上市公司股权再融资行为及市场绩效研究

发布时间：2020-06-19 13:19

【摘要】： 在股权分置时期，中国上市公司存在股权再融资偏好以及股权再融资绩效低下两种现象，国内学者对上市公司股权再融资进行了大量的研究，基本上都归结于股权再融资成本较低以及中国特殊的股权结构等原因。而股权分置改革后中国上市公司的再融资方式是否会发生变化，再融资绩效是否会得到提高没能做系统的研究，本文打算对股权分置改革后的再融资行为和短期市场绩效做深入的分析。本文通过理论分析和统计性描述相结合的方式来说明股权分置时和股权分置改革后上市公司股权再融资偏好，方式及绩效，股权分置时期上市公司以非流通股股东利益最大化为目标，会不断地进行股权再融资，而根本没考虑投资项目收益率如何，公司的管理层只关心公司的每股净资产而非二级市场上股票价格。因此公司宣告增配公告时，市场会出现消极的反映。股权分置改革完成之后，解决了全流通问题，公司进行股权再融资受多方监管，市场成为约束上市公司再融资行为的主要因素，管理层进行再融资时要考虑全体股东的利益、投资项目的收益率以及二级市场的股票价格，因此理论上来说股权分置改革完成之后，公司宣告增配股公告时，市场会出现积极的反映，短期市场绩效应该提高。本文通过理论分析和实证分析相结合的方式来论证了股权分置时和股权分置改革后公司宣布增配公告时的市场低绩效影响因素。本文发现：一、股权分置时和股权分置改革后增配股宣告时市场绩效都低下，股权结构并不是上市公司宣布增配股公告时市场低绩效的根本原因。二、公司规模、发行相对规模在股权分置时和股权分置改革后对市场绩效的影响相同，都是负面影响。
【学位授予单位】：四川大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2007
【分类号】：F832.51;F276.6

【引证文献】