均价型重设认购权证的定价与避险研究

发布时间：2020-06-27 21:14

【摘要】： 近年来,随着全球金融市场的迅速发展,金融逐渐成为现代经济的运行核心,金融市场的发达程度已经成为衡量一个国家经济发展水平的重要指标。为顺应国际金融市场的多元化,推进我国经济发展和金融市场的多样化、自由化、国际化,我国证券市场逐步引进衍生性金融商品。作为我国股权分置改革的产物,权证从上市之日起就在市场上受到热烈追捧,随着股权分置改革的结束,这种股改权证将会逐渐退出权证市场,取而代之的将是由券商发行的权证。借鉴国际成熟权证市场的经验,券商若要在竞争中取得优势必然要创新设计吸引投资者的新型权证。然而我国学术界对券商发行新型权证的理论研究少之又少,因此,本文站在券商的角度,设计均价型重设认购权证,研究其定价方法与避险策略。 本文共分4章。第1章系统考察了国内外有关权证定价和避险的相关成果,全面了解和把握了权证定价和避险的前沿动态,为顺利开展本项目的研究奠定了基础;第2章深入分析了已有的权证定价模型的构建背景及权证避险的动态与静态策略,为构建均价型重设认购权证模型提供了理论准备;第3章构建了均价型重设认购权证模型,在比较各种定价模型的基础上,采用二叉树模型对其定价,并进行理论价值与实际价值分析;第4章分析了均价型重设认购权证Delta参数的特点,发现由于具有重设条件,Delta参数在重设时点处会产生跳跃现象,针对这一特点,本文以避险成本为标准,采用蒙特卡罗法模拟股价,比较动态避险策略与静态避险策略,并对结论进行实证检验。最后是结论与展望部分,总结了本文的主要成果,并对本文未展开的相关研究和后续研究方向作出展望。 本文的创新点主要是从券商的角度出发,设计一种可以为投资者提供多重保护的新型权证,并对它的定价方法和避险策略的理论价值与实际意义进行研究。无论是在理论方面还是实际操作方面都对券商有一定启示作用,使券商在即将展开的金融衍生产品的竞争中具有一定优势。
【学位授予单位】：湖南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2006
【分类号】：F832.51;F224
【图文】：

标的股票股价 S 的变化有上升及下降运动，证明出在风险中立的世界下，权证的价值可，而折现的因子即是无风险利率[3,28]。 定价模型的假设条件：风险利率r存在为固定常数。的资产波动率σ为固定常数。资者可依无风险利率进行无限借贷。资本市场内，不存在交易费用和税率。许卖空标的资产。的资产为间断型波动。期 CRR 二元树定价模型为例

Delta参数随到期时间变动

【共引文献】

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相关硕士学位论文 前4条

1 闫增利;基于行为金融学的多叉树期权定价模型[D];华中科技大学;2011年

2 黄松挺;沪深权证定价效率实证研究[D];湖南大学;2008年

3 喻嘉;内地和香港权证发行与交易制度—效率比较研究[D];江西财经大学;2009年

4 叶伟;两值期权与回望期权定价研究的综述分析[D];南京师范大学;2013年

本文编号：2732112