股市负泡沫的生成机理与我国股市的实证研究

发布时间：2020-07-14 00:03

【摘要】： 历史事件表明,股票市场泡沫从出现到破灭给经济带来了巨大的负面影响,严重的造成金融危机乃至经济危机。因此,股票市场泡沫问题研究一直是学术界的活跃领域。但是,大部分学者把“泡沫”与“正泡沫”概念等同,认为泡沫就是资产价格对于基本价值的向上偏离,而事实上,“正泡沫”只是“泡沫”的其中一个部分,另一个相反的部分是“负泡沫”。我们通过分析亚洲金融危机发现,是负泡沫的构成,吸引热钱流入,导致正泡沫生成,最后正泡沫的破灭使亚洲金融危机爆发。除此之外,负泡沫还有可能导致一个国家金融市场主权甚至决策权的丧失。因此,将负泡沫作为一个独立的对象进行研究,无论是对于投资者的科学决策还是对于政府的政策选择都具有很强的现实意义。本文立足于股市负泡沫,重新界定了其定义,描述了其对经济的影响,分析了其生成机理,并对我国股市负泡沫的大小进行了度量。本文首先从资产价格泡沫定义着手,在总结分析不同学者关于资产价格泡沫的定义上,重新界定了资产价格泡沫。随后对股市负泡沫给出了明确的定义,为后面的研究奠定了基础。接着描述了股市负泡沫对经济的影响,进一步强调了研究股市负泡沫问题的价值性。其次,本文全面分析了股票市场负泡沫的生成机理。大部分学者要么从理性角度要么从非理性角度对股市泡沫的生成机理进行研究,除此之外,外部环境在负泡沫的形成过程中也起着推波助澜的作用,本文从以上三个角度对股市负泡沫的生成机理进行全面分析。再次,本文对我国股票市场负泡沫度进行了测量。在现实中,股票市场泡沫并不源于所有的股票,只是个别板块造成的。本文按照证监会的行业分类,将股票市场分成13个行业,以2008年10月28日为例,度量了各个行业的负泡沫大小。结果表明,当日我国股市中普遍存在负泡沫,而且规模比较大,尤其以房地产业为最严重。最后,本文总结了全文的研究成果,并提出了进一步的研究方向。
【学位授予单位】：浙江工商大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2010
【分类号】：F832.51

【参考文献】