主权财富基金资产配置研究

发布时间：2020-08-12 05:10

【摘要】： 2007年9月,中国主权财富基金的代表中国投资有限责任公司成立,担负起了外汇储备保值增值的重任。然而,中投公司成立后的多笔海外投资却因账面收益不理想而备受质疑。实践经验表明,合理的资产配置是获得风险调整后优良长期投资回报的基础。基于此,本文首先回顾了资产配置的基本理论,结合主权财富基金的特殊性,对这类特殊投资者的投资目标、投资限制性条件及可供配置的资产类别进行了理论分析。之后,本文从实践角度,对世界各国主权财富基金的资产配置现状进行了纵向的梳理和横向的分类比较,重点总结了三大类主权财富基金资产配置的特点,并以新加坡政府投资公司、挪威政府全球养老金、淡马锡为典型案例具体比较分析了他们在资产类别配置、国别配置、资产配置效果等方面的异同及原因,由此,衍生出对主权财富基金资产配置优劣评判的三大思考。最后,借鉴各国主权财富基金资产配置的成功经验,结合中投公司的特点,就如何完善其战略资产配置、提高海外投资收益给出相关建议。
【学位授予单位】：苏州大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2009
【分类号】：F831.5
【图文】：

配置于亚洲其他国家。而即便是投资项目已覆盖全球的淡马锡控股，其38%的资金仍投资于国内，40%投资于亚洲其他国家，20%投资于经合组织(OECD)国家，还有2%投资于其他国家。(另见图3)可以说，多数发展基金都是本土公司的积极股权持有者，对本国战略性产业的发展发挥着积极的推动作用。OECD国其他，2%亚洲其他国家，图3淡马锡控股投资组合实际国别配置比例资料来源:淡马锡2008年度回顾报告

国别配置方面，截至2008年3月31日，GIC将40%的资产配置于以美国为主的美洲地区，35%分散配置于欧洲各国，23%配置于亚洲，其中以日本占比最多达11%，中国大陆及香港紧随其后达到了4%，最后的2%配置于澳大利亚。(另见图4)值得注意的是，GIC的所有投资都在海外，并没有特别青睐更为熟悉的亚洲市场，新兴市场的投资虽有所起步，但可能是出于风险控制的考虑，比例并不高。大洋洲，2%亚洲，以美国为主的美汾地区，4口欧洲图4截至2008年3月31日GIC投资组合实际国别配置比例资料来源 :GICReportontheManagementoftheGovemment’ 5portfoliofortheyearZoo7/os(二)挪威政府全球养老金的资产配置概况，。虽然名为养老金，但是挪威政府全球养老金并不是一个真正的养老基金，因为它没有具体的负债项目要求资产与之匹配。

欧洲交易所上市的股票占据了组合中股票投资的一半份额，剩余的股票投资35%配置在了美洲和非洲，亚洲和大洋洲仅占15%;而固定收益类投资的60%也集中于欧洲，美洲占35%，亚洲的占比则降到了5%。(见图5)亚洲和大洋洲，亚洲和大洋洲，5.30%欧洲，50.30%美洲，35.20%美洲，欧洲，图5挪威政府全球养老金实际的股权投资组合和固定收益组合的国别配置比例(截至2008年9月30日)注:左侧图为股权投资组合，右侧图为固定收益投资组合资料来源 :NBIM2008年第三季度季报值得一提的是，挪威政府全球养老金是公认的最透明的主权财富基金，被誉为“主权财富基金的样板”。同时

【引证文献】

相关硕士学位论文 前2条

1 丁冉;我国主权财富基金投资运营问题研究[D];河北大学;2011年

2 黄小蓉;我国主权财富基金金融资产配置问题研究[D];西南财经大学;2010年

本文编号：2790090