我国波动率指数的编制及其衍生品的功能和应用

发布时间：2017-04-01 09:17

  本文关键词：我国波动率指数的编制及其衍生品的功能和应用，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：波动率指数在2008年金融危机期间合理估计了市场上的恐慌情绪,因而一举成名。市场亟需能够度量未来市场波动性的衡量指标,这一需求也迅速从美国扩散至全球各大交易市场,欧洲、亚洲等主要市场随后开始编制各自的波动率指数及其衍生品。2010年我国正式推出股指期货,表明我国金融衍生品市场进入快速发展期。2014年1月,中国金融期货交易所率先公布了基于模拟交易数据的CVX指数,用以衡量中国股市的波动性。2015年2月9日上证50ETF期权正式上市交易,进一步提高了我国资本市场对波动率的重视,使得利用隐含波动率法编制波动率指数变得可能,强化了市场对推出波动率指数及其衍生品的呼声。随着我国衍生品市场的发展,沪深300股指期权的推出也指日可待,对编制我国波动率指数的研究变得非常紧迫。 本文首先从波动率指数及其衍生品的概念、来源、编制方法和基本特征几方面对国外尤其是美国的波动率指数及其衍生品的发展历程进行了梳理；其次,借鉴国外编制波动率指数的经验,对2005年至2014年的沪深300指数波动率以不同窗口长度的GARCH(1,1)模型进行滚动估计和预测；以通过高频数据计算的已实现波动率作为市场真实波动率的代理,利用损失函数筛选出预测效果最好的模型,进而将最优预测波动率进行指数化处理得到沪深300波动率指数序列；然后,验证了构建的波动率指数与标的指数的负相关性和非对称性；此外,以美国VIX期货、期权等波动率指数衍生品进行实证研究,分析2008年金融危机期间波动率指数衍生品在风险管理和资产配置方面的功能；最后,基于本文的研究结论,提出相关建议,以期为我国波动率指数及其衍生品的开发和发展提供参考。
【关键词】：波动率指数 衍生品 GARCH模型 风险管理
【学位授予单位】：浙江大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51;F224
【目录】：

• 致谢5-6
• 摘要6-7
• ABSTRACT7-8
• 目录8-10
• 插图和附表清单10-11
• 1 绪论11-16
• 1.1 研究背景11-12
• 1.2 研究目的与意义12-13
• 1.3 主要研究内容与方法13-15
• 1.3.1 主要研究内容13-15
• 1.3.2 研究方法及创新点15
• 1.4 本文不足15-16
• 2 文献综述16-20
• 2.1 国外相关文献16-18
• 2.2 国内相关文献18-20
• 3 波动率指数及其衍生品的概念及特征20-25
• 3.1 波动率指数20-21
• 3.1.1 波动率指数的概念20
• 3.1.2 VIX指数的来源和编制方法20-21
• 3.1.3 其他市场的波动率指数21
• 3.2 波动率指数的特征21-23
• 3.2.1 负相关性21-22
• 3.2.2 非对称性22-23
• 3.3 波动率指数衍生品23-25
• 4 我国沪深300波动率指数构建25-37
• 4.1 理论基础25-26
• 4.2 编制方法26-28
• 4.3 我国沪深300波动率指数构建实证28-33
• 4.3.1 样本数据28
• 4.3.2 统计检验28-29
• 4.3.3 建立均值回归方程29-30
• 4.3.4 滚动窗口拟合预测30-32
• 4.3.5 波动率指数构建32-33
• 4.4 我国沪深300波动率指数特征分析33-37
• 5 波动率指数衍生品的功能实证37-43
• 5.1 波动率指数衍生品的作用37-38
• 5.2 波动率指数衍生品在风险管理中的实证分析38-39
• 5.3 波动率指数衍生品在投资组合中的实证分析39-43
• 6 主要结论及建议43-45
• 6.1 主要结论43-44
• 6.2 相关建议44-45
• 参考文献45-48
• 附录 波动率指数48-66

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前9条

1 张光磊;;金融监管指标体系中的波动率指数[J];当代金融家;2014年10期

2 赵建;薛奕达;;基于波动率指数的期权对冲策略研究[J];河北工业科技;2009年06期

3 倪英子;陈信华;;资产价格波动率指数及其交易[J];上海经济研究;2011年01期

4 李德杰;江生生;;基于GARCH模型的沪深300指数日收益率波动特征研究[J];科技经济市场;2012年06期

5 黄薏舟;郑振龙;;无模型隐含波动率及其所包含的信息:基于恒生指数期权的经验分析[J];系统工程理论与实践;2009年11期

6 刘凤元;;波动率指数:基本原理和国际经验[J];证券市场导报;2006年09期

7 夏荧营;;沪深300波动率指数的编制方法[J];时代金融;2013年15期

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9 丁雅璇;;波动指数期货推出对于股票市场波动性的影响——基于美德和香港的实证研究[J];现代经济信息;2014年12期

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本文编号：280386