中国股票市场多重分形特征及羊群行为关系研究

发布时间：2020-10-08 17:48

　　 股票市场是一个十分复杂的非线性动态系统,已有的实证研究表明,股票市场呈现出复杂的多重分形特征。深入对股票市场多重分形特征成因的研究,有助于我们进一步加深对股票市场复杂性的认识,揭示股市复杂行为的形成机理以及动态变化规律。 本文选取沪深300指数自2006年7月11日至2009年3月3日的收盘价为样本数据,综合运用了多重分形分析方法和计量经济学的方法,对我国股市的多重分形特征及其成因进行了分析和实证研究,主要内容包括以下几个方面: (1)利用MF-DFA方法以及广义Hurst指数对我国沪深300市场的多重分形特征进行了实证研究。研究发现,我国股市收益率序列不符合正态分布,存在长程相关性特点,广义Hurst指数随着q的变动而变动,我国股市存在明显的多重分形特征。 (2)利用CCK模型对我国沪深300指数的羊群行为进行了实证检验。结果表明,我国股市在上涨和下跌阶段均存在明显的羊群行为,并且股市上涨阶段的羊群行为比下跌阶段更强。进一步的理论分析表明,羊群行为对我国股票市场的复杂性有着重要影响。 (3)基于滑动窗技术,引入了局部多重分形度和局部羊群行为度的概念,利用计量经济学的Granger因果检验研究了我国股票市场的多重分形特征与羊群行为的关系。结果表明,我国股市的羊群行为是其多重分形强弱变化的Granger原因。进一步的研究发现股市下跌阶段的羊群行为对股市多重分形强度变化的影响要比上涨阶段的影响更大。
【学位单位】：南京财经大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2010
【中图分类】：F224;F832.51
【部分图文】：

本文选取的样本数据为 2005 年 7 月 11 日到 2009 年 3 月 3 日的沪深 300 指数日收盘价，共计 885 个数据。数据来自 Wind 资讯。首先把收盘价序列转化为对数收益率序列，日收益率波动情况如图3.1所示：11ln ln lntt t ttpR p pp++= = （3.13）其中，tR 代表 t 时刻的对数收益率，t1p+、tp 分别为 t + 1和 t 时刻的收盘价。

图 3.2h ( q )与q关系图由表3.2和图3.2我们可以得出以下结论：（1）对于给定的k阶拟合多项式，沪深300指数收益率的广义Hurst指数 h ( q)与q之间呈非线性递减关系，h ( q )并不为常数。因此，该指数收益率序列具有多重分形特征。（2）对于给定的q值，h ( q )值都是随着k的增大而增大。对每一个小的区间v的s个点进行k阶多项式拟合的目的在于消除k阶趋势波动，时间序列波动程度越大，利用不同阶MF-DFA方法对广义Hurst值进行估计的差异也就越大。图3.2中的四条曲线非常接近，因此k取四个值中的任何一个均可。2. 股市多重分形特征成因检验同样利用MF-DFA方法

图 4.1 沪深 300 收盘价走势图4.2.2 实证分析根据横截面绝对偏离度（即 CSAD）的公式算出样本股的 CSAD 数值，C市场收益率的关系如图 4.2 所示，可以直观的发现二者之间并不存在线且在股市大幅跌和下跌的情况下，CSAD 数值明显比根据线性关系得到小，这意味着股票市场可能存在羊群行为。

【引证文献】

相关硕士学位论文 前2条

1 蒋科学;羊群效应检验以及与市场效率的关系研究[D];南京财经大学;2012年

2 孙立辉;中国股市河北板块的分形特征研究[D];河北经贸大学;2012年

本文编号：2832560