我国证券投资基金业绩持续性实证研究

发布时间：2020-10-11 05:41

　　 随着A股市场股权分置改革的完成,我国证券投资基金行业经历了上市公司治理、市场监管、蓝筹股回归、交易制度和税制改革等方面的重大制度变革,基金业的超常规发展给投资者提供了更多可供选择的投资品种。面对更多的投资机会,投资者如何进行投资决策是当前面临的一大课题。因此,对基金业绩进行综合评价就显得非常迫切,但前期业绩表现良好的基金未必在下一期仍然是优秀的基金,这就提出了一个基金业绩持续性问题。故此,本课题拟对中国投资基金业绩持续性问题进行比较全面地研究,一方面可以为投资者提供投资决策依据,另一方面可为基金管理公司评价基金经理的业绩和制定薪酬结构提供理论指导,同时也为监管部门加强对基金业的监管提供政策制定上的依据。 本文主要运用参数检验和非参数检验等方法,对我国2004年前成立的52个封闭式基金和40只开放式基金在2004年1月至2006年12月的业绩持续性进行了实证检验。其主要结论如下:(1)自相关检验显示大部分基金具备显著的短期绝对业绩持续性;(2)借助Fama净选择收益模型,交叉乘积检验结果表明,样本期内封闭式基金没有表现出明显的业绩持续性,而开放式基金在未来6～18个月内表现出业绩的持续性;(3)运用Jensen~α和Fama净选择收益率模型进行横截面回归分析结果表明,无论是在市场上升还是下跌阶段以及整个基金样本期内,基金业绩不存在持续性,但Fama净选择收益模型表明开放式基金存在反转现象。(4)三种检验方法得出的结论不一致,但总的看来,我国的基金业绩不存在业绩的持续性。 本文最后结合实证研究的结果和相关原因分析,对发展我国证券投资基金提出了相关建议。
【学位单位】：重庆大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2008
【中图分类】：F224;F832.51
【部分图文】：

222.77竺丫)/甲甲111.，，.7，/代二一一‘5555攀攀一代匕二军云了了222.0777气气百一1·05552001年2002年2003年2仪抖年2005年2以拓年资料来源:2006中国证券投资基金业年报居民积极参与到基金市场，购买基金的热情空前高涨。自2005年下半年分制改革和经济起飞主导的牛市行情导致居民金融资产中的储蓄占比持券资产的快速上升，2007年以来，证券类资产占比上升至14%(见图l3’]。从国际比较看，目前我国居民储蓄占比仍然处于75%的高位，随着率的提高，储蓄将给市场提供源源不断的现金流。2000000

图1.2近2年居民金融资产中证券占比快速上升ig.1.2theRatioofSecuritiestoPersonalFinaneialAssetsRisingr叩idlyinthelateTwoye数据来源:CEIC，招商基金2证券投资基金概述2.1证券投资基金的含义和特点证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，它通过发单位，集中不特定投资者的资金，由基金托管人托管，委托专业的基金管理行证券资产的投资管理，以股票、债券外汇、货币等金融工具为投资标的，得投资收益和资产增值为投资目标。其运作流程见(见图1.3)。[36一]通俗讲，证券投资基金就是集中众多投资者的资金，统一交给专家去投资和债券，为众多投资人谋利的一种投资工具。证券投资基金在世界各国的名称不尽相同。在英国、日本等国被称为“单基金”(UnitTrustFund);在美国被称为“共同基金”或“互助基金”(MutualFun

十学位论文.8%的比重，相当于美国2006年国内生产总值85.3%。共同基金到8044只，基金账户的数量从29.6万户上升到2.7亿户(参见表司协会的数据显示，2006年约有48%的美国家庭持有共同基金，万人，即平均每3个美国人中就有一个是共同基金持有者，美国构成的国家演变成一个由投资人构成的国家[#5]l#7]。
【引证文献】

相关硕士学位论文 前1条

1 钟俊儒;协偏因子在我国开放式基金绩效评估中的应用[D];西南财经大学;2012年

本文编号：2836153