居民资产价格波动的财富效应研究

发布时间：2020-10-22 23:53

　　 资产价格波动引发居民消费支出的变动已成为国际经济学界尤其宏观政策研究的一个重点。考虑到利率、国债、企业债券等价格的稳定性,股票资产与房地产资产是居民持有资产中价格波动较频繁的两种,本文旨在研究我国股票市场与房地产市场的财富效应。随着投资于股票和房地产的居民人数急剧上升,由于投资与消费的约束关系以及股票与房地产投资热的兴起,势必对居民的消费产生强烈影响。 本文共分为五章:第一章系统考察了国内外关于股市财富效应与房市财富效应的研究成果,并对这些成果进行深入分析与探讨,把握了股票与房地产市场对居民消费支出影响的前沿动态,为本文研究奠定了基础;第二章从理论上研究了股价与房价波动对居民消费的传导机制,同时研究了基于财富效应的消费函数以及财富效应的行为金融描述,最后研究了财富效应作用于经济增长的机理及股市与房市财富效应的差异性;第三章运用了拓展的Lettau-Ludvigson模型对股市与房市财富效应进行了实证研究,研究表明,我国股票市场存在弱负财富效应而房地产市场存在正财富效应;第四章从宏观背景下剖析了股市弱财富效应及房市正财富效应的机理;本文的最后对发展和完善股票市场与房地产市场及居民的投资提出对策和建议。 本文的创新点在于利用了拓展的Lettau-Ludvigson模型,并运用了它对我国股市与房市财富效应的研究,并首次对股价与房价波动对居民消费影响进行了综合研究。随着我国股票市场与房地产市场的不断完善,本文的研究结果对今后进一步研究我国股市与房市财富效应具有一定的参考价值。
【学位单位】：湖南大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2008
【中图分类】：F224;F832.51;F293.3
【部分图文】：

RRDDC aWWbθ θYbθθY（2.3）图2.1为股市正财富效应作用于经济的原理，0C 为原消费函数式(2.2)决定的曲线，1C 为消费函数式(2.3)决定的曲线，以虚线表示，比原消费曲线0C 更陡(即MPC扩大，投资乘数扩大)。在没有增加投资I的情形下，因总需求扩大，决定的收入、产量由原来的0Y 移至1Y 。设I为新增投资，C +I0表示新增投资I后的原消费支出线，C +I1表示受股市影响后的消费支出线

的变形

C cWWcθ θYcθθY(2.7)图 2.3 房市正财富效应作用于经济的原理由图2.3可知，在初始消费状态0C ，决定的国民收入为0Y ，当房地产市场出现繁荣，国民收入曲线由0Y 移动到曲线1Y ，国民收入由0Y 增加到1Y ，房地产市场的繁荣带来消费的增加，促进了经济的增长。2.4.4 房地产市场负财富效应分析在其他资产不变的条件下
【引证文献】

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本文编号：2852250