房地产上市公司融资偏好的实证研究

发布时间：2020-10-24 18:48

　　 融资偏好是指行为主体对于不同融资方式进行选择的排序。我国房地产上市公司的融资偏好表现为强烈的股权融资偏好。这与西方传统的融资偏好相关理论相悖,是明显带有“中国特色”的融资偏好现象。由于股权融资偏好倾向存在一定的危害性,最终会导致我国房地产上市公司的综合竞争力整体下降,因此分析我国房地产上市公司融资偏好影响因素显得尤为重要。从研究中,我们可以发现问题,解决问题,引导房地产上市公司融资和其他非上市房地产企业融资朝向一个合理的方向去发展。 在我国证券市场背景下,上市公司的融资行为代表了企业股权融资的强烈动机,代表着我国房地产资本市场的一种特殊现象。由于股权融资偏好倾向存在着一定的危害性,最终会导致我国房地产上市公司的综合竞争力的下降。这对于正在蓬勃发展的国民经济支柱产业-房地产业的负面影响无疑是巨大的。但是,目前就房地产行业融资问题的研究还主要以房地产企业融资渠道研究为主,对房地产企业或房地产上市公司的融资结构、融资偏好的研究较少。因此,对于中国房地产上市公司融资偏好影响因素和形成原因的研究显得尤为重要。 本文在对房地产企业融资结构与融资偏好的相关理论、著作和文献的研读基础上,选取53家房地产上市公司,根据这53家上市公司近三年来的年报数据,进行描述性统计分析,分析了我国房地产上市公司融资行为的现状,总结出我国房地产上市公司融资行为特点的总体表现,认为中国房地产上市公司的融资偏好为股权融资。通过对房地产融资行为的理论研究现状和现实现状的总结,进而从理论分析、实证分析和原因机理分析三个方面对我国房地产上市公司的融资偏好进行研究,进而得出研究结论与建议。
【学位单位】：陕西师范大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2010
【中图分类】：F293.33;F832.51
【部分图文】：

图3一1中国房地产上市公司资产负债率分布状况(数据来源:2006一2008年53家样本房地产上市公司年报。)从图3一1来看，2006一2008年三年分别有10家、6家和12家房地产上市公司的资产负债率超过了70%，这些企业将面临资本金不足的风险，未来将有可能影响到公司绩效。在这53家样本企业中，三年均有30家以上(占样本总数55%以上)的企业资产负债率在在40%一70%之间，分别为35家(占比66.04%)、31家(占比58.5%)和30家(占比56.6%)，这说明负债率水平集中程度比较高，并且在这一区间的企业数有下降趋势。经计算，我国房地产上市公司的资产负债率为56%，而我国房地产公司整体在1997一2007年平均资产负债率为75.1%

(数据来源:2006一2008年53家样本房地产上市公司年报。)本文选用流通股占总股本的比例的变化与分布来说明房地产上市公司在当前资产负债率水平下，股权融资所表现出的特点。如图3一2所示，流通股比例在60%以上的上市公司三年内由2006年的16家增加到了2008年的31家，占样本企业总数的58.5%，可见公司上市之后，至少一半以上的企业通过股权融资方式，实现再融资。将以上两图的分析结果综合对比，可以发现，房地产上市公司在融资决策上存在轻视债务融资而偏好股权融资的选择趋势，这种选择并不一定能带来公司经营业绩的持续增长和资源配置效率的有效改善。 3.2.3资产负债率与公司规模、公司业绩弱相关大多数学者认为，资本结构是公司为了实现利润最大化而进行融资方式选择的结果。在进行选择的过程中，资产规模，盈利能力等因素对资本结构具有重要影响
【参考文献】

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本文编号：2854849