汇改以来中国大陆、台湾、香港汇股关联的实证研究

发布时间：2020-11-01 19:21

　　 伴随着世界经济一体化进程的不断推进,国际金融市场一体化程度也逐渐加深;作为金融市场的两个主要子市场的外汇市场和股票市场之间的关联性逐步加强。2005年开始实行的人民币汇率制度改革与股票市场的股权分置改革,是我国证券市场市场化建设的里程碑事件,人民币汇率更加富有弹性,股票市场全流通得以实现,汇市与股市之间的联动性进一步加强。同时,在经济不断发展和祖国统一的呼声不断高涨的政治背景下,把中国大陆、台湾、香港的汇市与股市放在一起研究,横向比较不同的经济和政治体制对证券市场的影响,以期发现我国股市与汇市之间的内在传导机制,显得十分必要。 本文把国内外关于汇率与股票价格关联性方面的文献按照各国或地区的发展程度分为发达市场和欠发达市场,这种划分主要是考虑到市场信息能在发达市场得到更有效的传递。接着从理论层面对汇率与股票价格的关联性进行系统阐述,总结了汇市与股市之间传导的四个主要途径:利率中介、贸易余额、货币供应量和心理预期。文章的第四章是实证部分,运用了协整检验和格兰杰因果检验的计量方法研究了汇率制度改革后中国大陆、台湾、香港的股市与汇市的关系。从实证结果得知,中国大陆汇市与股市间存在着长期稳定的协整关系,短期相互影响明显;台湾股价与汇率虽然不存在长期协整关系,但短期内互为因果关系,符合股票导向模型和流量导向模型;香港数据表明两者不存在因果关系,但方差分解显示股市变动对汇率波动有一定的冲击效应。 在时间跨度上,本文包含了2007年4月以来的金融危机,这段时间里股市波幅很大,外汇市场剧烈震荡,各个金融子市场的联系更加密切。本文基于这样特定的时间背景下,通过理论和实证分析,对于完善我国两岸三地的外汇与股票市场提出合理的政策建议。
【学位单位】：湖南大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2009
【中图分类】：F832.52
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第1章 绪论
    1.1 研究背景及选题意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 选题的意义
    1.2 国内外文献综述
        1.2.1 对发达市场的文献综述
        1.2.2 对欠发达市场的文献综述
    1.3 研究方法与技术线路
第2章 汇率变动与股市效应的理论研究
    2.1 汇率与股价相互关联的两种主要理论
        2.1.1 流量导向模型
        2.1.2 资产组合平衡模型
    2.2 汇率与股指的传导机制
        2.2.1 利率中介
        2.2.2 贸易余额
        2.2.3 货币供应量
        2.2.4 心理预期
第3章 美元汇率变动与中国大陆、台湾、香港股市关联的历史回顾
    3.1 历史回顾
        3.1.1 我国或地区的汇率制度回顾
        3.1.2 我国或地区的股票市场的制度回顾
        3.1.3 汇改以来汇率与股价关系的历史回顾
    3.2 总结
        3.2.1 对汇率制度选择的总结
        3.2.2 对股市发展状况的总结
第4章 美汇与中国大陆、台湾、香港股价关联的实证研究
    4.1 本文所使用的计量分析方法
        4.1.1 单位根检验
        4.1.2 向量自回归模型（VAR Model）和协整检验
        4.1.3 Granger 因果检验
        4.1.4 脉冲反应和方差分解
    4.2 实证研究与结果分析
        4.2.1 通过单位根ADF 的平稳性检验结果
        4.2.2 Granger 因果关系检验
        4.2.3 方差分解
第5章 结论与政策建议
    5.1 对中国大陆汇率与股票市场的结论与建议
    5.2 对台湾汇率与股票市场的结论与建议
    5.3 对香港汇率与股票市场的结论与建议
参考文献
致谢

【参考文献】

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本文编号：2865973