科创板中介机构的责任分配——以保荐人为视角

发布时间：2020-11-06 13:08

　　 科创板注册制改革下,原本属于证监会的部分职能被重新分配,但相关立法未对各中介机构职责划分、责任分担、声誉机制建立、处罚标准调整等问题做出回应。当下,证券市场一定程度存在"委托—代理"关系失衡、声誉约束机制失灵和违法违规成本低廉等问题,证券市场中介机构IPO违法违规行为频发。应明确科创板中介机构的职责边界,基于明确的职责边界,划分不同专业中介机构应承担的法律责任;改变既有的发行人委任模式,重构以证监会为委任人的"委托—代理"关系;营造自由竞争的市场环境,形成市场化的投资者声誉约束机制。
【文章目录】：
一、保荐人责任分配模式的制度实践及思考
    （一）中国香港地区“保荐人牵头责任”模式的引入
    （二）美国法下“区分责任”模式
    （三）对我国保荐人责任制度的思考
二、保荐人责任重构的可行性
    （一）保荐人责任重构正当性：“委托—代理”下保荐人责任承担桎梏
    （二）保荐人责任重构特殊性：以信息披露为核心的注册制改革
    （三）保荐人责任重构可行性：中介机构职责的专业划分
三、保荐机构责任重构的路径选择
    （一）明确区分责任下保荐人勤勉尽责标准
        1. 保荐人法定职责下特别注意义务
        2. 保荐人专业职责下的特别注意义务
    （二）明确有免责事由下保荐人连带责任
        1. 依违反程度的轻重分配各中介机构责任
        2. 免责补充条款
    （三）健全保荐人民事责任追究责任承担机制
        1. 完善“先偿后追”下赔付责任人规则
        2. 健全证券集团诉讼制度
    （四）保荐人违反职责的行政处罚
四、结语

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本文编号：2873176