我国债券市场利率期限结构静态分析

发布时间：2020-11-08 19:28

　　 我国国债市场经过 20 年左右的发展 成绩斐然 然而在我国加入 WTO 的新形 势下 随着市场化进程的不断加快 我国国债市场依然暴露出了许多急需解决的问题 要完善国债市场的运行机制 充分发挥国债作为调控经济的手段这一功能 同时科学 的为各种不同期限债券进行定价 对我国国债利率期限结构进行估计分析就成为了相 当关键的一个环节 目前 对于固定收益证券利率期限结构的模型研究 国外已经有很多较为成熟的 理论 包括近二 三十年来基于随机过程的分析 然而 应用到我国国债市场的实际 情况 这些模型就或多或少会出现一些不合理的地方 尤其是对国债利率期限结构的 估计这方面 鉴于此 本文应用国外两个较为成功的估计模型对我国国债利率期限结 构进行分析 结合我国的实际国情 得出了一些结论 文章首先就世界上流行的各种利率期限结构模型进行了介绍和分析 之后重点引 入文章实证研究中要使用的两个估计模型 在此基础上 利用上海证券交易所日数据 就我国 22 只性质基本上相同的债券进行了分析 得出了相应的即期利率曲线 理论 价格以及其与实际价格的价差 本文估计方法主要采用广义最小二乘法和非线性最优 化理论 通过统计软件 sas8.1 进行编程处理 将两种估计模型得出的结论进行了比较 指出了更能适合我国国债市场实际情况的估计模型 最后 根据估计模型的结论 作者还总结了目前国债市场的一些问题 并就我国 债券市场在新形势下给出了一些可行性建议
【学位单位】：华中科技大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2004
【中图分类】：F832.51
【部分图文】：

GLM e2 0.0000553693 0.00007076 0.78 0.4453GLM e3 -0.0000061091 0.00001174 -0.52 0.6100图3.2 多项式样条法拟合的即期利率曲线(k=3)图3.3 多项式样条法拟合的即期利率曲线(k=4)

GLM e3 -0.0000061091 0.00001174 -0.52 0.6100图3.2 多项式样条法拟合的即期利率曲线(k=3)图3.3 多项式样条法拟合的即期利率曲线(k=4)

图3.4 Nelson Siegel Svensson扩展模型拟合的即期利率曲线同样 在该模型下远期和利率理论价格也可以相应得到计算,见下表表3.6 Nelson Siegel Svensson扩展模型 理论价格和价差国债名称 理论价格 理论价格与实际96 国债 6 118.3743 3.524297 国债 4 119.2227 2.622699 国债 5 100.9153 2.435399 国债 8 99.96692 5.346921 国债 3 101.6889 5.028921 国债 7 105.3249 13.23421 国债 10 97.1806 8.050621 国债 12 100.5007 10.83021 国债 15 101.3307 7.170702 国债 3 95.24575 9.245702 国债 10 96.16789 5.457802 国债 13 89.24167 11.88102 国债 14 101.1421 5.182102 国债 15 100.4842 7.9842
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本文编号：2875229