我国A股市场股票增发定价研究

发布时间：2020-11-16 08:27

　　 在国外成熟的证券市场上,股票增发是上市公司再融资的主要方式,美国上市公司的股权再融资有80~90%是通过股票增发实现的。同样,股票增发也是我国上市公司再融资的重要方式之一。随着我国A股市场的不断发展以及股改的顺利进行,股票增发将在证券市场中发挥越来越重要的作用。但由于传统的股票增发定价方法存在种种不合理之处以及上市公司不良的增发动机,使市场对增发价格并不认同,甚至在一段时期内增发成为明显的利空消息。因此,在考虑我国股票市场实际情况的基础上,客观合理地估算股票的增发价格,对于保护股票市场中投资者的利益,提高上市公司的再融资效率,保证股票市场的稳定运行来说都具有十分重要的意义。 本文首先对目前实际工作中运用的市盈率定价法、市价折扣法、上网竞价法、累计投标询价法以及理论上的期权定价法和多因素定价法进行了简要介绍,并分析了上述方法的优缺点及适用性。然后,从内在价值、流动性价值以及流通特权价值等方面分析了我国A股市场股票的价值构成。并深入剖析了盈利能力、发展能力、偿债能力以及营运状况等对股票内在价值的影响,同时还讨论了流通股规模对股票流动性价值的影响以及流通股占总股本比例对股票流通特权价值的影响。在此基础上,本文提出了关于增发定价的若干假设,随后引入了突变级数这一综合评价方法用以对增发前后股票内在价值的变化进行测度,同时结合其他历史数据,对假设进行了验证,并给出了股票增发定价模型。最后,本文结合数据对所给出的定价模型的应用进行了说明。
【学位单位】：哈尔滨工业大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2006
【中图分类】：F832.51
【文章目录】：
摘要
Abstract
第1章 绪论
    1.1 问题的提出
    1.2 国内外相关研究现状
        1.2.1 国外研究现状
        1.2.2 国内研究现状
        1.2.3 国内外研究现状评价
    1.3 本文主要研究内容
        1.3.1 研究对象
        1.3.2 研究内容
第2章 我国A 股市场股票增发定价方式及比较分析
    2.1 我国A 股市场股票增发定价方式
        2.1.1 市盈率定价法
        2.1.2 市价折扣定价法
        2.1.3 上网竞价法
        2.1.4 累计投标询价法
        2.1.5 期权定价法
        2.1.6 多因素定价法
    2.2 我国A 股市场股票增发定价方式的比较分析
    2.3 本章小结
第3章 我国A 股市场股票增发价格的影响因素
    3.1 股票的内在价值
        3.1.1 盈利能力
        3.1.2 发展能力
        3.1.3 偿债能力
        3.1.4 营运状况
    3.2 股票的流动性价值
    3.3 股票的流通特权价值
    3.4 其他影响因素
    3.5 本章小结
第4章 我国A 股市场的股票增发定价
    4.1 股票内在价值的测度
        4.1.1 突变理论的基本原理
        4.1.2 突变级数对股票内在价值的测度
    4.2 增发定价模型的实现
        4.2.1 理论假设
        4.2.2 变量选择和定义
        4.2.3 数据的选择与来源
        4.2.4 回归结果
    4.3 本章小结
第5章 我国A 股市场股票增发定价模型的应用
    5.1 二元股权结构下的股票增发定价
    5.2 股改过程中的股票定价
    5.3 全流通条件下的股票增发定价
    5.4 本章小结
结论
参考文献
攻读硕士学位期间发表的学术论文
致谢

【引证文献】

相关硕士学位论文 前1条

1 魏跃芝;我国上市公司非公开发行A股定价问题的实证研究[D];江苏科技大学;2010年

本文编号：2885848